Internationale Portfolios umfassen Vermögenswerte, die auf verschiedene Währungen lauten. Wie normale Portfolios erfordern diese Portfolios, dass Fondsmanager die Vermögenswerte aufteilen und die Wertpapiere auswählen, in die investiert werden soll. Darüber hinaus benötigen internationale Portfolios Schutz vor ungünstigen Wechselkursbewegungen und Möglichkeiten, von günstigen Wechselkursbewegungen zu profitieren. Currency Overlay ist eine Anlagestrategie, die von Overlay-Managern verwendet wird, die sich auf die Verwaltung des Währungsrisikos internationaler Anlageportfolios spezialisiert haben. Das Währungs-Overlay maximiert die Performance des Portfolios, indem es diesen Spezialisten hilft, die Währungsperformance zu messen, um Strategien zur Risikominimierung und Gewinnmaximierung festzulegen.
Spezialfirmen, sogenannte Currency Overlay Manager, kümmern sich um das Währungsrisiko internationaler Anlageportfolios. Die Portfolios verwenden Währungs-Overlays, um das Risiko ungünstiger Wechselkursschwankungen zu begrenzen und den Gewinn aus günstigen Wechselkursschwankungen zu maximieren. Je nach Präferenz des Anlegers könnte sich der Overlay-Manager stärker auf die Absicherung der Risiken oder auf die Gewinnspekulation konzentrieren. Zu den Institutionen, die Währungs-Overlay verwenden, gehören Stiftungen, Unternehmen und Pensionsfonds.
Der Overlay-Manager kann den Währungsmanagementplan normalerweise an die Präferenzen des Anlegers anpassen. Der Anleger kann entscheiden, wie viel Prozent des Portfolios er in ausländische Vermögenswerte investiert, wie viel Währungsrisiko er eingeht und ob er sich auf Risikominimierung oder Gewinnmaximierung konzentriert. Diese Entscheidungen bestimmen den Grad der Beteiligung des Overlay-Managers.
Ein passives Währungs-Overlay-Programm beinhaltet die Beseitigung eines Teils des Währungsrisikos des internationalen Anlageportfolios. Ein aktives Währungs-Overlay-Programm beinhaltet, dass ein Overlay-Manager das Absicherungsverhältnis der Währungen basierend auf Erwartungen bezüglich zukünftiger Wechselkursbewegungen aktiv ändert. Erwartet der Manager eines aktiven Portfolios einen Wertverlust einer Währung, erhöht er zum Schutz vor Verlusten deren Hedge Ratio. Wenn der Manager erwartet, dass eine Währung an Wert gewinnt, reduziert er oder sie ihre Absicherungsquote, um vom Währungsrisiko zu profitieren.
Ein aktives Programm für das Portfolio würde im Allgemeinen mehr kosten als ein passives Programm. Wenn der Manager mehr Ressourcen wie Zeit und Technologie aufwenden muss, um den Wert des Portfolios zu maximieren, würde das Währungs-Overlay im Allgemeinen mehr kosten. Die Kosten des Währungs-Overlays hängen auch von der Anzahl der Währungen im Portfolio und dem Risiko jeder Währung, den Schwankungen der Vermögenswerte und der Häufigkeit der erforderlichen Währungsanpassungen ab. Andere Faktoren, die sich auf die Kosten auswirken können, sind die derivativen Produkte, die zur Verwaltung des Währungsrisikos des Portfolios verwendet werden, und der vom Anleger gewünschte Präzisionsgrad.