Exchange Funds sind Aktienfonds, die es einzelnen Anlegern ermöglichen, ihr Eigentum an einer einzelnen Aktie zu einem einvernehmlich vereinbarten Wechselkurs in Anteile des Exchange Funds umzutauschen. Aufgrund des Swap-Charakters der Transaktion werden Exchange Funds auch als Swap Funds bezeichnet. Sie ermöglichen Privatanlegern, ihre Anlagestreuung steuereffizient zu erhöhen, da die Kapitalertragsteuerpflicht des Einzelanlegers effektiv aufgeschoben wird.
Entsprechend ihrem Hauptzweck werden Devisenfonds üblicherweise als Lösung für konzentriertes Vermögen an Anleger vermarktet. Sie werden manchmal fälschlicherweise mit Exchange Traded Funds verwechselt; aber die beiden Produkte sind ganz unterschiedliche Anlagevehikel. Ein wesentlicher Unterschied besteht darin, dass Exchange Funds nicht an einer offiziellen Börse notiert sind und daher nicht öffentlich gehandelt werden können.
Die in einen Tauschfonds getauschte Aktie ist für steuerliche Zwecke kein Verkauf und daher kein steuerpflichtiges Ereignis. Dadurch kann der Anleger die Zahlung einer allfälligen Kapitalertragsteuer aufschieben, bis er die Anteile des Umtauschfonds verkauft. Zu diesem Zeitpunkt ist vom Anleger die Differenz zwischen dem Verkaufspreis der Anteile und den Anschaffungskosten der Anteile, die in den Umtauschfonds umgetauscht wurden, zu versteuern.
Exchange-Fonds sind einzigartig in den Vereinigten Staaten. Sie existieren seit fast 50 Jahren, wuchsen jedoch in Zahl und Wert Ende der 1990er Jahre erheblich. Dies war das Ende des Technologiebooms, als viele Einzelpersonen bedeutende Anteile an einem einzigen oder einer begrenzten Anzahl von Technologieunternehmen anhäuften.
Exchange-Fonds können entweder privat oder öffentlich sein. Private Exchange Funds besitzen private, nicht börsennotierte Unternehmen, während öffentliche Exchange Funds börsennotierte Aktien besitzen. Es gibt eine Reihe großer Betreiber, die die eine oder andere Art von Fonds anbieten. Darüber hinaus gibt es zahlreiche kleine Exchange-Fonds, die von mehreren Einzelpersonen gebildet werden, von denen jeder dasselbe Emittenten in Form von Vermögen konzentriert in einem oder wenigen großen Aktien hat. Sie bilden gemeinsam eine Kommanditgesellschaft und tauschen einen Teil ihrer Aktien gegen Anteile am Fonds in den Fonds ein.
Börsenfonds können es Einzelpersonen auch ermöglichen, ihren Bestand an einer einzelnen Aktie zu verringern, ohne die Sperrbeschränkungen zu verletzen. Dies liegt daran, dass Aktien, die von einem Börsenfonds gehalten werden, wahrscheinlich nicht vor sieben Jahren verkauft werden. Um die Kapitalertragsteuerpflicht zu minimieren, muss ein Tauschfonds das Eigentum an seinen Aktien mindestens sieben Jahre lang behalten.