El financiamiento apalancado se refiere al financiamiento de la deuda, generalmente de un negocio, que excede la norma. Las empresas tienen dos formas de financiar sus operaciones: deuda y capital. El propietario realiza una financiación de capital para una pequeña empresa utilizando sus fondos personales para permitir que la empresa funcione. Una compañía más grande emitirá acciones.
Una empresa de cualquier tamaño puede requerir fondos adicionales para su operación o expansión. Los bancos prestan a las empresas, generalmente en forma de una línea de crédito renovable. Eso significa que la compañía extraerá dinero del banco cuando lo necesite y luego lo devolverá a medida que las ventas generen ganancias. Por ejemplo, las cadenas minoristas ven la mayoría de sus ganancias cerca de Navidad, y es probable que usen una línea de crédito en el otoño para financiar el aumento del inventario para la próxima temporada. La deuda corporativa a largo plazo se financia mediante la emisión de bonos.
La deuda más allá de estas fuentes es la financiación apalancada. Un enfoque bien entendido se llama deuda intermedia. La corporación emite bonos con warrants adjuntos. Un warrant le brinda al prestamista un “pateador de acciones”, la opción de comprar una cantidad específica de acciones a un precio específico por un tiempo específico. El financiamiento de la inversión de capital atrae porque el prestamista acepta una tasa de interés más baja, lo que facilita el éxito de la corporación, pero tiene la oportunidad de obtener un rendimiento superior al mercado al ejercer la opción de comprar acciones. Por lo general, una opción se ejerce solo si el precio de la acción excede el precio especificado en la opción.
El financiamiento apalancado puede adoptar otra forma llamada obligaciones de deuda garantizadas (CDO). Se puede usar cualquier forma de garantía, incluyendo maquinaria, equipo, bienes raíces y oro. La razón para usar un CDO en lugar de una deuda pura es reducir la tasa de interés que paga la compañía al disminuir el riesgo del prestamista. A principios del siglo XXI, muchos bancos grandes usaban bienes raíces para crear CDO llamados valores respaldados por hipotecas (MBS).
Los MBS se vendieron a fondos de cobertura, otros bancos e inversionistas corporativos en montos que superan los $ 10 billones de dólares estadounidenses (USD). Los MBS se dividieron en grupos o tramos en función de los riesgos percibidos y los rendimientos esperados. Las agencias de calificación crediticia calificaron los tramos individuales y luego los vendieron al comprador que deseaba las características ofrecidas por los MBS en ese tramo. Como mostraron los eventos posteriores, el financiamiento apalancado puede ser bastante arriesgado, e incluso los bancos de tamaño mundial pueden ser destruidos por su uso.
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