Un swap de incumplimiento crediticio (CDS) es un contrato que transfiere el riesgo financiero de una parte a otra. En un swap de incumplimiento crediticio, el comprador paga las primas del vendedor durante la vigencia del contrato, a cambio de que el vendedor asuma el riesgo. Si el instrumento de crédito involucrado en el default de swap de incumplimiento de crédito, se devalúa radicalmente o sufre otro evento financiero catastrófico, el vendedor paga al comprador el valor nominal del instrumento de crédito.
En términos simples, digamos que John toma prestado algo de dinero de Suzy. Suzy podría decidir que no quiere asumir el riesgo de incumplimiento, por lo que se acerca a Julian y negocia un canje de incumplimiento de crédito. Suzy paga las primas de Julian a cambio de asumir el riesgo del préstamo. Si John paga el préstamo con éxito, el contrato termina. Sin embargo, si decide no pagarlo, Julian debe pagarle a Suzy el valor nominal del préstamo.
El concepto del swap de incumplimiento crediticio fue promovido por JPMorgan Chase a mediados de la década de 1990, para permitir a los bancos, fondos de cobertura y otras instituciones financieras transferir el riesgo de deuda corporativa, hipotecas, bonos municipales y otros instrumentos de crédito. Para el año 2007, el mercado de swaps de incumplimiento crediticio había crecido al doble del tamaño del mercado de valores estadounidense, y debido a que esta industria no estaba regulada en gran medida, comenzaron a surgir algunos problemas serios.
Uno de los mayores problemas con el swap de incumplimiento crediticio es que se supone que funciona como un seguro, pero no lo hace, porque el asegurador, el vendedor, no está obligado a proporcionar pruebas de la capacidad de cubrir la deuda en caso de defecto. Además, el contrato se puede transferir, por lo que si bien el vendedor original podría haber cubierto el crédito, las personas más adelante podrían no poder hacerlo.
Para volver al ejemplo anterior, si Julian se da vuelta y vende el contrato a Mary y John no cumple con el préstamo, es posible que Mary no pueda pagarle a Suzy. Mary incluso podría vender el contrato a otra parte, lo que dificultaría a Suzy localizar al titular del contrato en caso de incumplimiento.
La comercialización de este producto derivado de crédito comenzó a reconocerse como un problema en 2008, cuando varias compañías financieras, incluido el gigante de seguros AIG, se dieron cuenta de que no podían cubrir sus permutas de cobertura por incumplimiento crediticio. El problema fue exacerbado por la crisis de préstamos de alto riesgo estadounidense, ya que miles de propietarios dejaron de pagar sus hipotecas y presionaron intensamente a la industria bancaria.
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