Una curva de rendimiento normal, también conocida como curva de rendimiento positiva, es una herramienta visual que muestra la relación directa entre la tasa de interés y el tiempo hasta el vencimiento de una inversión. Se observa cuando las inversiones a corto plazo producen una tasa de rendimiento más baja que las inversiones a largo plazo. Cuando se grafica, la curva de rendimiento normal es una asíntota inclinada hacia arriba. Cuando la curva alcanza su pico, generalmente se aplana a medida que disminuye el aumento marginal.
La pendiente ascendente demuestra que los inversores esperan ser compensados por el riesgo adicional asociado con la inversión de dinero por períodos más largos. Estos riesgos incluyen tasas de interés fluctuantes, pérdida de oportunidades de inversión más rentables y la posibilidad de incumplimiento. El valor temporal del dinero también puede cambiar para que el valor del dólar hoy sea más valioso que el valor del dólar mañana. Cuanto más tiempo esté vinculado el dinero de un inversor a una inversión, más posibilidades tiene de encontrar riesgos y perder dinero.
Hay tres tipos de curvas de rendimiento: la curva de rendimiento normal, la curva de rendimiento invertida y la curva de rendimiento plana. La curva de rendimiento normal está presente cuando los inversores confían en la economía en crecimiento y esperan que la inflación aumente con el tiempo. Durante los períodos de deflación, cuando los precios disminuyen, la curva de rendimiento se invierte. Esto se debe a que los inversores creen que el dólar será más valioso en el futuro de lo que es hoy. Cuando existe una curva de rendimiento plana, es una señal de que la economía se está desacelerando.
El uso más común para la curva de rendimiento normal es como punto de referencia para la deuda, como acciones, futuros, opciones, materias primas, divisas y bonos. La deuda del Tesoro de los Estados Unidos a tres meses, dos, cinco y 30 años se usa generalmente para construir la curva de rendimiento, porque la deuda del Tesoro de los Estados Unidos se considera libre de incumplimiento. Los inversores comparan la curva de rendimiento de las inversiones con las curvas de rendimiento del Tesoro de EE. UU. Para verificar que recibirán una compensación justa por el riesgo.
La forma general de la curva de rendimiento está determinada por las condiciones económicas actuales y la confianza de los inversores para el futuro. Por lo tanto, la curva de rendimiento cambia a medida que cambia el estado de la economía. Cuando existe una curva de rendimiento normal, muestra que los inversores tienen confianza en la economía y el futuro. Cuando la curva de rendimiento comienza a cambiar a una curva de rendimiento plana, podría significar que la economía se desacelera y se acerca una recesión.
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