En los Estados Unidos, según las disposiciones de la Ley de Valores de 1933, los valores ofrecidos para la venta al público deben estar registrados en la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) o exentos de los requisitos de registro de la Ley. Un valor registrado es un instrumento financiero cuyo emisor ha cumplido con los requisitos de registro de la Ley. Un emisor de un valor registrado debe presentar una declaración de registro integral ante la SEC antes de ofrecer los valores a la venta al público. El propósito de la declaración de registro es proporcionar a los posibles inversores información suficiente sobre la oferta de la compañía, los valores en venta, para que puedan tomar una decisión de inversión informada.
El emisor de una garantía registrada debe cumplir con los requisitos obligatorios de divulgación de la Ley. Un emisor corporativo debe proporcionar, en la declaración de registro, información detallada sobre la compañía, su negocio y cualquier riesgo asociado con la compañía y los valores que se ofrecen. Deben proporcionarse estados financieros auditados, así como información sobre los salarios de los ejecutivos y cualquier concesión de opciones sobre acciones a ejecutivos o directores ejecutivos. Sin embargo, la aprobación de la declaración de registro por parte de la SEC no constituye una aprobación de la garantía registrada. Si la declaración de registro contiene incorrecciones materiales o declaraciones falsas relacionadas con la oferta, el emisor puede estar sujeto a responsabilidad por fraude de conformidad con las disposiciones de la Ley.
Hay varias exenciones disponibles de los requisitos de registro de la Ley. Los valores ofrecidos para la venta exclusivamente a residentes de un estado están exentos. Una oferta privada o limitada de valores a un pequeño grupo de inversores sofisticados también está exenta. La mayoría de los emisores que confían en la exención de oferta privada ofrecerán valores para la venta solo a inversores acreditados. Un inversionista acreditado es un individuo que, en virtud de su sofisticación de inversión o experiencia comercial, es capaz de determinar de manera independiente los méritos subyacentes de la oferta y los riesgos asociados.
Para calificar como un inversionista acreditado, una persona debe demostrar que tiene un cierto patrimonio neto y una experiencia de inversión suficiente, de modo que sea capaz de determinar los méritos de la oferta. Aunque no están obligados a presentar una declaración de registro detallada ante la SEC, la mayoría de los emisores que confían en una de las exenciones de las disposiciones de registro de la Ley proporcionarán a los inversores un memorando de oferta privada. El memorando de oferta privada generalmente describirá el negocio y los riesgos inherentes asociados con la oferta de valores.
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