Los diferenciales de opciones son estrategias de negociación de opciones que implican tomar posiciones opuestas simultáneas a diferentes precios de ejercicio o precios de ejercicio. La fijación de precios de opciones implica estimaciones con respecto a la volatilidad futura; Los diferenciales de opciones son una herramienta útil para minimizar el riesgo de realizar estimaciones incorrectas.
La opción más simple es la vertical. Una vertical consiste en una opción larga y una corta. Ambos deben tener la misma fecha de vencimiento, pero tendrán diferentes precios de ejercicio o ejercicio. Dependiendo de qué huelgas se compren y vendan, una vertical puede ser bajista o alcista. Vender (o comprar) una opción de venta (o compra) de menor precio mientras compra (o vende) una opción de mayor precio es alcista; tomada en reversa, la vertical será bajista. Los spreads de opciones verticales tienen un riesgo limitado pero tienen un potencial de ganancias limitado.
Los spreads de proporción, o spreads, son spreads de opciones similares a los verticales, excepto que la cantidad de opciones compradas no es la misma que la cantidad de opciones vendidas. Por ejemplo, se puede construir un diferencial alcista al vender una llamada de menor precio y comprar el doble de llamadas de mayor precio. Si el precio se mueve dramáticamente más alto, el diferencial será rentable. Debido a la dependencia de un rápido movimiento en el precio, los backspreads se clasifican como un diferencial de volatilidad.
La estrategia de la mariposa es una distribución de opciones más compleja construida a partir de opciones compradas y vendidas a tres precios de ejercicio diferentes. Las tres posiciones (patas) son del mismo tipo; ya sea todos pone o todas las llamadas, y todos con la misma fecha de vencimiento. Si la acción subyacente está en 100, se podría hacer una mariposa larga comprando put (o call) en 95 y 105 y vendiendo el doble de put (o call) en 100. La ganancia máxima se obtiene si la acción subyacente está en 100 al vencimiento, y la pérdida máxima se produce si el precio supera los 95 o 105. Esto es, en efecto, el acortamiento de la volatilidad. Una mariposa corta invierte las compras y las ventas y, a la inversa, el beneficio máximo se produce si el precio se mueve lo más lejos posible de 100. Es una apuesta al aumento de la volatilidad.
Se puede construir un spread de opciones relacionadas combinando un spread (o put) alcista con un spread bajista. Si los dos spreads se centran al mismo precio, por ejemplo, un put corto en 95, un put largo y un call largo en 100, y un call corto en 105, se llama mariposa de hierro. En términos de potencial de ganancias y pérdidas, actúa de manera muy similar a una estrategia básica de mariposa. Si los dos spreads no se superponen, la posición se llama cóndor.
Todos los spreads de opciones anteriores involucran posiciones con fechas de vencimiento idénticas. El calendario, o diferencia de tiempo, involucra múltiples posiciones con diferentes vencimientos. Un diferencial a largo plazo implica vender una opción y comprar otra al mismo precio de ejercicio pero que vence en una fecha posterior. Como una mariposa larga, es una apuesta contra el aumento de la volatilidad. Un corto período de tiempo es lo contrario; Al vender la opción a más largo plazo, la posición es sensible a los aumentos en la volatilidad.
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