Un spread calendaire, ou spread temporel, est un trade d’options sur actions dans lequel le trader achète une option, puis en vend une autre avec le même marché sous-jacent et le même prix d’exercice, mais avec un mois d’expiration différent. La valeur temporelle d’une option – la contribution que le délai avant l’expiration apporte au prix global d’une option_– diminue plus vite à mesure qu’elle se rapproche de l’expiration de cette option. Différents taux de décroissance de la valeur temps pour les deux options dans un spread calendaire entraîneront une augmentation de la différence entre leurs prix, créant ainsi un profit pour le trader. Pour que cela fonctionne, le prix du sous-jacent doit rester relativement stable pendant toute la durée de l’échange.
Dans un spread calendaire typique, le trader achètera l’option d’un mois éloigné et vendra l’option d’un mois proche. Les deux transactions auront lieu pour des options au même prix d’exercice. Sur la seule base de la valeur temporelle, le prix de l’option du mois éloigné sera plus élevé que celui de l’option du mois proche et l’entrée de transaction est une transaction de débit, ou une perte, pour le commerçant. Ce coût d’entrée est égal à la différence entre les deux prix d’option.
Au fil du temps et si le prix du marché sous-jacent reste stable, le prix de l’option vendue diminuera plus rapidement que le prix de l’option achetée et la différence entre les deux prix augmentera. Le commerçant peut alors quitter la transaction, qui est une transaction de crédit, à un prix global plus élevé que le coût d’entrée. Cela se traduit par un bénéfice net pour le commerçant.
Pour illustrer cela, considérons un écart de calendrier hypothétique. Un trader veut exécuter un spread sur les contrats à terme pour le produit X. Nous sommes en septembre. Le trader achète une option du 50 janvier – une option qui expire en janvier avec un prix d’exercice de 50 $ US (USD) – pour 8 $ USD et vend une option de 50 novembre pour 5 $ USD. Le coût total de cette transaction sera un débit de 3 USD.
Lorsque le début de novembre arrive, le prix de son option du 50 novembre est tombé à 2 $ USD, et le prix de son option du 50 janvier est tombé à 7 $ USD. Il vend maintenant son 50 janvier pour 7 $ USD et rachète son 50 novembre pour 2 $ USD, ce qui se traduit par un crédit de 5 $ USD. Son profit total pour la transaction est le crédit, 5 USD, moins le débit initial, 3 USD, soit 2 USD.
Un autre type de commerce similaire, bien que beaucoup moins fréquemment utilisé, est le spread calendaire inversé. Ici, le trader vend l’option du mois le plus éloigné et achète l’option du mois proche. L’entrée de transaction est un crédit net et ne se terminera en profit que si la différence entre les prix des options diminue. Les deux façons les plus courantes que cela se produit sont si le prix s’éloigne de la grève ou si la volatilité implicite globale du marché diminue pendant que la transaction est en cours.