L’analyse des options réelles (ROA) est un cadre de prise de décision qui calcule la valeur d’une future décision commerciale. Le ROA emprunte à la théorie des options financières. Une option financière donne à l’acheteur d’un actif financier le droit, mais non l’obligation, d’acheter une action ou une obligation, par exemple, à un prix prédéterminé à une date future. Par analogie, une véritable option est un outil de prise de décision managériale qui calcule la valeur d’une décision commerciale qu’un manager a une option, ou un droit, mais pas une obligation à remplir.
L’analyse des options est une forme d’analyse d’arbre de décision qui peut être utilisée pour gérer et réduire l’incertitude, ou le risque, dans les décisions commerciales. En considérant les options A et B, par exemple, l’analyse des options réelles cartographie divers scénarios partant de chaque option. Également appelée analyse de scénario, le décideur est en mesure de prendre des décisions mieux informées en fonction de la valeur estimée de chaque scénario, ou point, de l’arbre.
Sur les marchés des capitaux, l’analyse des options réelles a migré de l’analyse des instruments d’investissement vers le financement des entreprises où elle est utilisée dans les décisions d’allocation de capital, telles que le choix du moment d’acquérir de nouvelles entreprises ou de désinvestir des actifs. Cet outil d’évaluation est appliqué dans tous les domaines de la prise de décision d’entreprise pour évaluer les options managériales et stratégiques. Au gouvernement des États-Unis, le National Renewable Energy Laboratory utilise des options réelles pour évaluer le risque financier, technologique et de marché des différentes technologies d’énergie renouvelable. L’option d’investir dans l’énergie éolienne ou solaire dans diverses régions du pays peut être évaluée en fonction des conditions météorologiques, telles que l’intermittence du vent et du soleil, ainsi que des prix et politiques futurs de l’énergie.
En fournissant une gamme de valeurs à des moments précis dans le futur, l’analyse des options réelles fournit des informations sur le moment optimal pour prendre une décision commerciale. Lors de l’évaluation de la viabilité à long terme d’une division commerciale perdante, un gestionnaire peut avoir la possibilité de vendre l’entreprise, de céder des actifs, de fermer une gamme de produits non rentable ou de réduire les effectifs. Un gestionnaire doit être en mesure d’évaluer comment chacune de ces options affecte la rentabilité de la division en trois mois, un an ou deux ans.
L’analyse des options réelles peut fournir une valeur réelle dans les scénarios commerciaux lorsque les données sont rares ou les résultats très incertains. Une force de l’analyse des options réelles réside dans les outils analytiques robustes qu’elle emprunte aux marchés financiers, qui peuvent grandement améliorer les informations disponibles pour la prise de décision. L’analyse de Monte Carlo, par exemple, est couramment utilisée pour prendre des décisions lorsqu’il existe un risque plus élevé de flambées de prix inattendues dues à des chocs exogènes.
Un embargo pétrolier sur les marchés de l’énergie est un exemple d’événement géopolitique inattendu qui pourrait augmenter les prix de l’énergie. Par analogie commerciale, une raffinerie de pétrole opérant dans une région à haut risque d’ouragan peut appliquer une analyse d’options réelles pour prendre des décisions opérationnelles basées sur des scénarios de statu quo ou sur le risque d’être complètement fermée. Dans ce scénario, l’analyse des options réelles est en outre appréciée pour sa capacité à évaluer la probabilité d’un événement incontrôlé – le modèle hautement imprévisible de Dame Nature.