La finance d’entreprise comportementale est l’étude de la manière dont les propriétaires et les dirigeants d’entreprises cotées en bourse prennent des décisions qui affectent les valeurs de ces entreprises. Il offre un moyen de comprendre comment les décisions sont prises en matière de finance d’entreprise, reflétant le fait que les marchés ne sont pas toujours efficaces. En conséquence, les personnes qui dirigent ces entreprises peuvent prendre des décisions qui sont tout aussi inefficaces en termes de valeur à long terme de l’entreprise. Ceux qui étudient la finance d’entreprise comportementale comprennent que les dirigeants d’entreprise peuvent prendre des décisions non pas en fonction de ce qui pourrait être dans le meilleur intérêt de leur entreprise, mais plutôt en fonction de leurs propres styles personnels et croyances stratégiques.
À l’heure où la transparence de la culture d’entreprise est primordiale pour les investisseurs, il est crucial de comprendre les raisons des décisions prises par les chefs d’entreprise et les directeurs généraux. On s’attend souvent à ce que ces personnes augmentent la valeur des entreprises qu’elles gèrent en termes de cours des actions. La manière dont ils procèdent pour atteindre ces objectifs peut varier considérablement d’une entreprise à l’autre et d’un dirigeant à l’autre. La finance d’entreprise comportementale représente un effort pour comprendre ce processus de prise de décision.
Au cœur de la théorie de la finance d’entreprise comportementale est la compréhension que les marchés ne se comportent pas toujours efficacement. En d’autres termes, le cours des actions d’une entreprise ne reflète pas toujours sa valeur à long terme. En fait, parfois, les prix ne correspondent même pas à la valeur actuelle de l’entreprise. Les dirigeants d’entreprise doivent être prêts à accepter cette réalité afin que leurs décisions ne soient pas à courte vue.
Par exemple, un dirigeant qui prend des décisions comme tirer parti des actifs de la société ou émettre plus d’actions dans le but d’augmenter le prix de l’action doit se rendre compte que ces décisions peuvent avoir des effets à court terme qui ne correspondent pas aux ramifications à long terme. De telles actions peuvent créer une réaction immédiate et positive de la part des investisseurs tout en mettant en péril l’avenir de l’entreprise. La finance d’entreprise comportementale postule que la quête sans fin de prix plus élevés des actions, qui déclenchent souvent des options d’achat d’actions pour les dirigeants qui les réalisent, peut ne pas être dans l’intérêt général d’une entreprise.
Les partisans de la finance d’entreprise comportementale soutiennent également que les actions des dirigeants sont souvent davantage fondées sur des préjugés personnels que sur les meilleurs intérêts de l’entreprise. En d’autres termes, les dirigeants qui ont tendance à être agressifs avec leurs propres investissements feront probablement de même avec les actifs des entreprises qu’ils dirigent. Ceux qui sont de nature conservatrice agiront probablement de la même manière au nom de leur entreprise.