Le modèle de dividende actualisé ou modèle d’actualisation de dividende (DDM) est une méthode financière d’analyse des actions dans laquelle la valeur future des dividendes émis par la société sous-jacente est convertie en une valeur actuelle nette. Si la valeur actuelle nette remplace le cours actuel de l’action, les investisseurs considèrent que l’action est sous-évaluée et, par conséquent, constitue un investissement attrayant pour un revenu de croissance. Une valeur actuelle nette qui tombe en dessous du prix actuel indique un stock surévalué qui s’ajustera à la baisse dans le prix à l’avenir. La formule de base du modèle de dividende actualisé pour une entreprise sans croissance est P = Div / r, où P est l’estimation de la valeur actuelle, Div est le dividende actuel que l’entreprise paie et r est le taux d’actualisation ou le taux de rendement. Par nécessité, la formule du modèle de dividende actualisé ne s’applique qu’aux actions des sociétés qui offrent des dividendes.
Par exemple, la société X émet 0.75 dollar américain (USD) en dividendes. Le taux de rendement requis pour les autres types d’investissements est d’environ six pour cent. En supposant que la société n’est pas une société de croissance, le prix de la valeur actuelle est calculé en divisant 0.75 USD par 0.06, ce qui donne une valeur de 12.50 USD par action. Si le cours actuel des actions de la société X est de 11.00 USD, l’action, donc sous-évaluée, peut s’avérer être un investissement rentable. En revanche, si l’action se vend actuellement à 13.00 $ USD, elle est surévaluée.
Pour le stock de croissance, l’investisseur doit modifier la formule du modèle de dividende actualisé en changeant le dénominateur de la formule en r – g, où r est le taux d’actualisation et g, le taux de croissance supposé. Un investisseur peut estimer un taux de croissance futur basé sur les antécédents de l’entreprise, le taux de croissance de l’industrie de l’entreprise ou d’autres variables connues de l’entreprise, telles que le lancement imminent d’un nouveau produit. Si l’investisseur de la société X suppose un taux de croissance de deux pour cent, le prix de la valeur actuelle est calculé en soustrayant 0.02 de 0.06 et en divisant 0.75 par le résultat. En utilisant cette modification de croissance dans le modèle d’actualisation des dividendes, également appelé modèle Gordon, un investisseur verrait que la valeur actuelle de l’action est de 18.75, compte tenu de la croissance anticipée de l’entreprise. Le modèle Gordon, cependant, suppose un dividende constant au fil du temps et un taux de croissance des affaires constant.
Les détracteurs du modèle de dividende actualisé soulignent que DDM s’appuie sur une bonne part de spéculation. Les dividendes peuvent ne pas être fixes et les entreprises peuvent croître à des taux variables. Un autre problème avec la formule est l’établissement du taux de rendement attendu ou du taux d’actualisation, qui peut également varier dans le temps. Des taux de croissance élevés qui dépassent les taux d’intérêt attendus invalident également la formule, car aucune action n’a une valeur négative. Le modèle d’actualisation des dividendes renforce le principe fondamental selon lequel la valeur d’une entreprise dérive de ses flux de trésorerie futurs, mais ses lacunes soulignent la nécessité pour les investisseurs d’utiliser une variété d’outils financiers pour évaluer les investissements en sécurité.