L’indice de Treynor ou le ratio de Treynor, également appelé ratio récompense/volatilité, est un indice de mesure des investissements inventé par Jack Treynor qui indique combien un investissement comportant un certain niveau de risque a gagné par rapport à un investissement sans risque par unité. du risque de marché (donné dans le calcul suivant comme coefficient bêta) :
(Rendement moyen du portefeuille – Rendement moyen du taux sans risque) / Coefficient bêta
L’indice Treynor offre une analyse plus nuancée du succès d’un investissement plutôt qu’un simple examen des rendements financiers nets d’une action. Avant l’indice Treynor, les investisseurs boursiers savaient mesurer le risque et comparer les rendements, mais ce n’est qu’à l’avènement de l’indice Treynor, et plus récemment des ratios de Sharpe et de Jensen, que les investisseurs ont pu discerner les corrélations entre le risque et les retours sur leurs investissements clairement.
L’indice Treynor travaille sur la notion de risque posée par Treynor dans sa compréhension de la nature bilatérale du risque de marché. Ces deux éléments de risque font partie intégrante de l’indice Treynor et comprennent le risque découlant des fluctuations de titres individuels et le risque produit par les fluctuations du marché.
Un rendement d’investissement en actions calculé selon l’indice Treynor suppose que le portefeuille de l’investisseur est convenablement diversifié, car il ne prend en compte que le risque systématique. Le risque non systématique n’est pas pris en compte et, par conséquent, les résultats d’un calcul de l’indice Treynor pour un portefeuille non diversifié sont trompeurs.
À titre d’exemple de l’indice Treynor en fonctionnement; si nous disons que le rendement annuel sur dix ans de l’indice S&P 500 est de 10% et que sur la même période le rendement annuel moyen des bons du Trésor sans risque est de 5%, alors nous avons un scénario où les risques et rendements relatifs de trois actions les portefeuilles sur les bons du Trésor prévisibles peuvent être calculés et comparés:
Portefeuille A 10% Bêta, 0.90
Portefeuille B 14% Beta, 1.03
Portefeuille C 15% Beta 1.20
L’indice Treynor pour le marché calcule comme (0.10-0.05)/1.00 = 0.050. Pour les trois portefeuilles d’actions respectifs, nous avons des indices Treynor de:
T(responsable A) = (0.10-0.05)/0.90 = 0.056
T (gestionnaire B) = (0.14-0.05) /1.03 = 0.087
T (gestionnaire C) = (0.15-0.05) / 1.20 = 0.083
Si nous devions simplement considérer le rendement annuel comme l’indice de rentabilité, nous considérerions le portefeuille C comme le meilleur des trois. Cependant, selon l’indice Treynor, le portefeuille B a été le plus rentable lorsque les risques relatifs impliqués dans les investissements ont été pris en compte.