Le rendement effectif d’une obligation tient compte de la composition. Les paiements d’intérêts composés permettent un rendement ou un taux d’intérêt plus élevé, car les paiements sont réinvestis dans le montant de l’obligation génératrice d’intérêts. Le rendement effectif est un taux annuel qui peut être utilisé de manière pratique pour comparer des obligations avec des périodes différentes entre les paiements d’intérêts. Cela ne s’applique cependant pas à toutes les obligations, car le réinvestissement des intérêts n’est pas toujours autorisé.
Une obligation est une forme de titre de créance entre un émetteur et un détenteur. L’émetteur emprunte de l’argent et paie des intérêts réguliers pour le privilège d’emprunter. Le titulaire prête de l’argent et perçoit des intérêts pour les inconvénients liés au prêt. Les conditions de l’obligation précisent les différents détails de la dette, tels que le montant à emprunter, la durée totale d’emprunt et le taux d’intérêt. Un autre terme important d’une obligation est la fréquence à laquelle les intérêts sont payés est de savoir si ces paiements sont réinvestis dans l’obligation.
Lors du réinvestissement, les paiements d’intérêts deviennent une partie de l’argent dû au détenteur et sont soumis au taux d’intérêt. Plus l’intérêt est composé fréquemment, plus l’intérêt sera généré. En d’autres termes, des périodes plus courtes entre les paiements d’intérêts se traduiront par plus d’intérêts. Il est possible que l’intérêt soit composé en continu, mais cette pratique est rarement utilisée pour les obligations. Au contraire, les obligations offrent souvent des paiements d’intérêts deux fois par an.
Bien que les périodes entre les paiements d’intérêts puissent varier, il est souvent pratique de comparer les obligations en fonction de leur taux d’intérêt annuel. C’est là que le rendement effectif peut être utile. Sans calculer le rendement effectif, il est difficile de tenir compte de l’effet du réinvestissement.
Le rendement effectif peut être trouvé avec la formule suivante:
[1+ (i / n)] n – 1
Dans cette équation, i est le taux d’intérêt annuel d’origine et n est le nombre de paiements par an. Un rendement effectif sera généralement légèrement supérieur au rendement initial. Il s’agit d’une mesure plus précise du taux d’intérêt d’une obligation, qui peut avoir un effet significatif sur le long terme.
Le réinvestissement des paiements d’intérêts n’est pas toujours autorisé dans une obligation. La valeur d’une obligation dépend fortement des taux d’inflation futurs, qui ne peuvent être entièrement prédits. En particulier, une baisse du taux d’inflation sera favorisée par le détenteur de l’obligation. En effet, les paiements d’intérêts auront plus de pouvoir d’achat dans un environnement avec une inflation plus faible. Ainsi, si un émetteur soupçonne une baisse des taux d’inflation, il peut hésiter à émettre une obligation avec réinvestissement dans les conditions.