Également connu sous le nom de CFROI, un retour sur investissement des flux de trésorerie est un type de modèle d’évaluation qui fonctionne en partant du principe que le prix de l’investissement n’est pas déterminé en fonction de la performance de l’entité qui a émis le titre, mais de l’état actuel des liquidités. couler. L’idée est que ce rendement doit dépasser le hurdle rate interne de l’entreprise pour que le prix du titre soit à la fois attractif pour les investisseurs et lucratif pour l’émetteur. Comme pour la plupart des types de théories d’investissement, CFROI a un certain nombre de partisans, ainsi que d’autres qui ne trouvent pas cette théorie financière particulière comme la stratégie la plus viable lorsqu’il s’agit de prendre des décisions d’investissement.
Afin de comprendre comment fonctionne le concept de retour sur investissement des flux de trésorerie, il est nécessaire de définir ce que l’on entend par un taux de rendement minimal. Il s’agit simplement du montant de la rentabilité à dépasser ou à franchir pour justifier le prix d’un bien ou d’un service. En ce qui concerne l’activité d’investissement, le taux critique est le montant minimum de rendement qu’un investisseur jugera équitable s’il choisit d’acquérir le titre. Pour une entreprise, le taux définit le moindre profit qu’elle doit tirer de la vente de titres pour que l’effort en vaille la peine.
De ce point de vue, le CFROI est essentiellement un taux de rendement interne pour l’entreprise qui émet le titre. Si ce taux de rendement interne est supérieur au taux de rendement minimal, cela signifie que le rendement dépasse le coût du financement par emprunt impliqué dans l’émission des actions et que le prix des actions est à un niveau acceptable pour l’émetteur. En supposant que le rendement pour les investisseurs reste à un niveau toujours satisfaisant, il n’y aura aucun problème à déplacer ces actions en bourse.
Alors que de nombreuses personnes trouvent qu’une stratégie de retour sur investissement des flux de trésorerie est logique et peut être utilisée pour expliquer comment le marché boursier fixe les prix dans certains cas, d’autres estiment que la stratégie n’identifie qu’un seul ensemble de facteurs qui déterminent le prix que le marché supportera. . Pour les investisseurs qui pensent que c’est le cas, la nécessité de prendre en compte des facteurs indépendants de la volonté de l’émetteur est évidente. Par exemple, le mouvement des actions offertes par des sociétés concurrentes serait important pour déterminer le prix actuel du titre, ainsi que l’état général de l’économie. Les partisans d’une approche de retour sur investissement des flux de trésorerie soulignent que ces facteurs externes sont pris en compte par leur impact sur le taux de rendement interne subi par l’émetteur, ce qui signifie qu’ils sont en fait considérés en amont, plutôt comme faisant partie d’un ensemble simultané. des circonstances pertinentes.