Une liste grise est une liste de titres qui ne sont actuellement pas éligibles à la négociation par la division d’arbitrage des risques d’une banque d’investissement. L’inclusion sur cette liste ne signifie pas qu’il y a quelque chose qui ne va pas en soi avec ces titres. Dans certains cas, la base de l’inscription sur la liste tient au fait que les entreprises qui émettent les actions travaillent déjà avec la banque dans une situation de fusion ou d’acquisition. Une fois ces questions entièrement réglées, les titres peuvent être retirés de la liste, ce qui permet à la banque de négocier activement les actions.
Le concept derrière la liste grise est de protéger les intérêts de la banque en évitant d’investir dans des titres où un degré de risque accru est actuellement présent. Dans le cas d’une fusion ou d’une acquisition, l’issue de cette procédure aura un certain effet sur la valeur des actions émises par chaque société impliquée dans la transaction commerciale. Bien que cet effet soit souvent positif, il peut également entraîner une baisse de la valeur des émissions d’actions. Jusqu’à ce que l’acquisition ou la fusion soit finalisée et que l’impact soit déterminé, les actions restent sur la liste grise.
Les banques d’investissement ne mettent pas les spécificités d’une liste grise à la disposition du grand public. Le document est strictement utilisé à des fins internes. En effet, les entreprises actuellement inscrites sur la liste travaillent avec la banque dans une certaine mesure, et les détails de ces accords commerciaux sont considérés comme confidentiels. Pour cette raison, personne ne sait qui figure actuellement sur la liste, autre que l’entreprise individuelle et les employés de la banque qui sont directement impliqués dans la division arbitrage des risques ou sont autorisés à avoir accès à la liste grise dans le cadre de leur responsabilités professionnelles.
Alors que les offres d’actions des entreprises figurant actuellement sur une liste grise sont considérées comme inéligibles au commerce par le département d’arbitrage des risques, d’autres départements ou divisions de la banque peuvent considérer que ces actions sont éligibles au commerce. Par exemple, le pupitre de négociation de blocs de la banque d’investissement peut n’avoir aucun problème à effectuer des transactions impliquant ces actions. Cette apparente contradiction dans la position de la banque s’explique par ce qu’on appelle un mur de Chine. Il s’agit essentiellement d’une division qui se produit en raison de la nature confidentielle de l’interaction de chaque service avec les clients de la banque. Les pupitres de négociation de blocs ne seront probablement pas au courant de la fusion ou de l’acquisition imminente et traiteront les actions émises par l’entreprise cliente de la même manière que toute autre action émise par d’autres clients de la banque.