Um spread de calendário, ou spread de tempo, é uma negociação de opções de ações em que o negociador compra uma opção e depois vende outra com o mesmo mercado subjacente e preço de exercício, mas com um mês de vencimento diferente. O valor de tempo de uma opção – a contribuição que a quantidade de tempo antes do vencimento faz para o preço geral de uma opção – decai mais rápido quanto mais perto está do vencimento dessa opção. Diferentes taxas de redução do valor do tempo para as duas opções em um spread de calendário farão com que a diferença entre seus preços aumente, criando assim um lucro para o negociante. Para que isso funcione, o preço do subjacente precisa permanecer relativamente estável durante a negociação.
Em um spread típico de calendário, o negociante comprará a opção de um mês distante e venderá a opção de um mês próximo. Ambas as transações ocorrerão para opções com o mesmo preço de exercício. Com base apenas no valor do tempo, o preço da opção do mês distante será superior ao da opção do mês próximo e a entrada da negociação é uma transação de débito ou perda para o negociador. Este custo de entrada é igual à diferença entre os dois preços de opções.
Conforme o tempo passa e se o preço de mercado subjacente permanecer estável, o preço da opção vendida diminuirá mais rapidamente do que o preço da opção comprada e a diferença entre os dois preços aumentará. O negociante pode então sair da negociação, que é uma transação de crédito, a um preço geral mais alto do que o custo de entrada. Isso resulta em um lucro líquido para o comerciante.
Para ilustrar isso, considere uma distribuição hipotética do calendário. Um corretor deseja executar um spread sobre os futuros da commodity X. É setembro. O trader compra uma opção de 50 de janeiro – uma opção que expira em janeiro com um preço de exercício de $ 50 dólares americanos (USD) – por $ 8 dólares e vende uma opção de 50 de novembro por $ 5 dólares. O custo total desta transação será um débito de $ 3 USD.
Quando chega o início de novembro, o preço da opção de 50 de novembro caiu para $ 2 USD e o preço da opção de 50 de janeiro caiu para $ 7 USD. Ele agora vende seus 50 de janeiro por $ 7 dólares e compra de volta seus 50 de novembro por $ 2 dólares, resultando em um crédito de $ 5 dólares. Seu lucro total para a negociação é o crédito, $ 5 USD, menos o débito inicial, $ 3 USD, que é $ 2 USD.
Outro tipo de comércio semelhante, embora usado com muito menos frequência, é o spread reverso do calendário. Aqui, o trader vende a opção do mês mais distante e compra a opção do mês próximo. A entrada da transação é um crédito líquido e só terminará em lucro se a diferença entre os preços das opções diminuir. As duas maneiras mais comuns de isso acontecer são quando o preço se afasta do strike ou a volatilidade implícita geral do mercado encolhe enquanto a negociação está em andamento.