O preço futuro é um método comum de precificação de ações usado por empresas de investimento e fundos que compram e vendem ações de fundos mútuos abertos. Em um acordo de preços futuros, um fundo mútuo normalmente define o preço de suas ações de acordo com o valor patrimonial líquido (NAV) das ações após o recebimento de uma ordem para comprar ou vender as ações. Em geral, um fundo define o valor patrimonial líquido de suas ações diariamente, após o fechamento das principais bolsas de valores.
A precificação futura ocorre porque o valor patrimonial líquido das ações dos fundos mútuos abertos é geralmente recalculado depois que o mercado de ações fecha em um dia de negociação. Se um pedido de compra de cotas de fundos mútuos for colocado após o tempo de precificação do valor do ativo líquido do fundo, o fundo não poderá precificar o pedido pelo valor do ativo líquido do dia anterior. Como resultado, o fundo geralmente se compromete com preços futuros e vende as ações de acordo com o valor patrimonial líquido do dia seguinte.
Por exemplo, suponha que um fundo mútuo aberto calcule seu valor patrimonial líquido às 4h do horário padrão do leste (EST), como é comum para a maioria desses fundos. Se um investidor comprar ações desse fundo antes do horário de precificação das 00h4 EST, o investidor receberá o preço do valor líquido do ativo pela ação naquele dia. No entanto, se o investidor comprar cotas do fundo após o horário de precificação das 00h4 EST, o investidor receberá o preço do valor líquido do dia seguinte pelas ações.
Em alguns mercados, as empresas de investimento são obrigadas a usar preços futuros por lei. Por exemplo, nos Estados Unidos, a Securities and Exchange Commission (SEC) exige que as empresas de investimento, subscritores e distribuidores usem acordos de preços futuros ao comprar ou vender ações em um fundo mútuo aberto. A não utilização de um contrato de preço futuro pode resultar em penalidades civis e criminais significativas para um fundo.
A negociação tardia é a prática de permitir que os investidores recebam o preço das ações do dia anterior após o término do período de precificação de um fundo. Esta prática é ilegal em alguns países. Por exemplo, suponha que um comprador favorecido faça um pedido após as 4h00 do horário EST de um fundo. Se o gestor do fundo de investimento der ao comprador o preço da ação calculado antes das 4h EST, ele está negociando tarde. A negociação tardia pode dar aos investidores tardios a oportunidade de capitalizar sobre os eventos que ocorrem após o período de precificação, às custas dos investidores de fundos de longo prazo. O engajamento em negociações tardias é freqüentemente visto como uma violação das obrigações fiduciárias do gestor do fundo para com o fundo e seus acionistas.