Um fundo do mercado monetário isento de impostos é um fundo mútuo conservador que contém títulos de dívida que pagam juros não tributáveis. Os juros recebidos de títulos emitidos pelo governo costumam ser isentos de impostos se o titular do título residir no estado ou na nação que os emitiu. Nos Estados Unidos, os juros de títulos emitidos por governos estaduais e locais geralmente estão isentos de imposto de renda federal.
Os fundos do mercado monetário investem em títulos de dívida de curto prazo e baixo risco, como papel comercial e títulos do governo. Os investidores usam os fundos do mercado monetário como alternativa às contas bancárias, embora, como todos os fundos mútuos, os fundos do mercado monetário não tenham garantias de principal. Os preços das ações dos fundos do mercado monetário têm um valor nominal, e o preço das ações raramente se desvia desse valor. Os investidores recebem pagamentos de dividendos sobre as ações, que consistem em pagamentos de juros derivados dos ativos subjacentes. Os rendimentos dos fundos do mercado monetário são geralmente baixos e comparáveis às taxas pagas nas contas de poupança do banco.
Pessoas que estão em faixas de impostos elevados podem reduzir sua carga tributária investindo em um mercado monetário isento de impostos. O rendimento pago em um mercado monetário isento de impostos é geralmente menor do que a taxa recebida de um mercado monetário tributável, mas a eliminação dos juros tributáveis significa que muitos contribuintes acabam com um ganho líquido maior investindo em fundos isentos de impostos. Os investidores que estão em faixas de impostos mais baixos não se beneficiam de possuir fundos do mercado monetário isentos de impostos.
Os fundos mútuos não são segurados, o que significa que os investidores podem perder dinheiro se o fundo tiver um desempenho ruim. Quando um governo deixa de cumprir os pagamentos de títulos, o valor dos títulos afetados diminui e, se um governo entrar em processo de falência, um título pode perder valor completamente. Os fundos do mercado monetário isentos de impostos são menos arriscados do que os títulos individuais porque a falha de um emissor de títulos em honrar suas dívidas não pode fazer com que todo o fundo perca o valor. As agências de classificação atribuem classificações de crédito a todos os fundos de títulos, mas como todos os fundos mútuos do mercado monetário contêm investimentos muito conservadores, a maioria dos fundos recebe classificações semelhantes.
Alguns investidores confundem fundos mútuos do mercado monetário com contas de poupança do mercado monetário. As contas de poupança do mercado monetário são produtos emitidos por bancos que funcionam de forma semelhante às contas de poupança normais, embora a maioria tenha requisitos de saldo mínimo mais elevados e pague melhores taxas de juros. Nos Estados Unidos, as contas bancárias do mercado monetário são seguradas pelo governo federal, o que torna as contas uma alternativa atraente aos fundos mútuos do mercado monetário. As contas do mercado monetário em outros países geralmente assumem a forma de depósitos a prazo fixo em vez de contas de poupança, e nem todos os governos nacionais garantem esses e outros tipos de contas bancárias.