Uma curva de rendimento se refere a um gráfico de linha que traça a conexão entre os rendimentos até o vencimento e o tempo até o vencimento de títulos da mesma classe e qualidade de ativos. Da esquerda para a direita, a curva de rendimento representa as taxas de títulos com o vencimento mais curto ao vencimento mais longo, geralmente até um vencimento de 30 anos. Uma curva de rendimento plana significa que há pouca diferença entre as taxas de títulos de curto e longo prazo.
Um gráfico de curva de rendimento tem um eixo vertical que representa o rendimento até o vencimento em porcentagem e um eixo horizontal que representa o tempo até o vencimento em anos. O tempo até o vencimento se refere ao período de tempo que resta até que um título expire e seu detentor receba de volta o principal do título, que é a quantidade de dinheiro que ele ou ela inicialmente investiu no título. O rendimento até o vencimento se refere à taxa de retorno que o título gera se mantido até a data de vencimento.
Uma curva de rendimento mostra as diferenças entre vários rendimentos, também conhecidos como spreads de rendimento, que são causados por diferenças no tempo até o vencimento. Uma curva de rendimento normal tem uma inclinação ascendente, o que significa que os rendimentos aumentam à medida que os prazos de vencimento se estendem. Uma curva de rendimento invertida tem uma inclinação descendente, o que significa que os rendimentos dos títulos de longo prazo são mais baixos do que os dos títulos de curto prazo. Uma curva de juros plana geralmente se manifesta quando a curva de juros faz a transição entre uma forma normal e uma forma invertida.
A curva de rendimento pode freqüentemente indicar expectativas econômicas. Uma inclinação para cima indica expectativas de taxas de juros mais altas no futuro, e uma inclinação acentuada para cima geralmente ocorre um pouco antes da melhora econômica. Uma inclinação descendente indica expectativas de taxas de juros mais baixas no futuro e geralmente aparece pouco antes de uma recessão. Uma curva de rendimento plana geralmente aparece durante as transições econômicas e dura apenas por um curto período de tempo. A inflação e as decisões do banco central afetam as taxas de juros futuras e o formato da curva de rendimento, portanto, uma curva de rendimento plana também pode significar que o mercado acredita que a inflação está sob controle e não mudará muito no futuro.
Quando um investidor vê uma curva de rendimento plana, ele geralmente opta por manter títulos de curto prazo em vez de títulos de longo prazo. Isso ocorre porque manter títulos de longo prazo acarreta maiores riscos decorrentes de maiores possíveis flutuações. Rendimentos mais altos geralmente compensam os riscos maiores. Quando os rendimentos são os mesmos, o investidor não obterá nenhum benefício em manter os títulos de longo prazo mais arriscados.
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