VIX, criado pela Chicago Board Options Exchange (CBOE) em 1993, é o Índice de Volatilidade. Ele mede a expectativa do mercado de volatilidade no curto prazo, conforme refletido nos preços de opções do índice de ações S&P 500.
A volatilidade implícita é uma estimativa de quanto o preço de um título provavelmente mudará em um determinado período de tempo. O VIX é construído usando o modelo de precificação de opções Black-Scholes para calcular as volatilidades implícitas para uma série de opções de índices de ações. Eles são combinados para criar uma medida geral das expectativas do mercado para a volatilidade de curto prazo. O índice foi originalmente construído usando o índice S&P 100, mas em 2004, o CBOE mudou para o S&P 500 para capturar um segmento mais amplo do mercado geral. Para garantir a continuidade, o cálculo mais antigo continua a ser publicado com o nome VXO.
O modelo de Black-Scholes assume que os movimentos do mercado podem ser expressos como uma função de probabilidade normalmente distribuída, mais conhecida como curva de sino. Visualmente, VIX é uma medida da altura e largura da curva; um número baixo implica uma forma altamente pontiaguda, enquanto um número alto implica uma forma curta e larga. Matematicamente, é expresso como uma porcentagem anual. Um VIX de 15, por exemplo, significa que o mercado espera uma variação de 15% no preço no próximo ano.
Os negociantes de opções profissionais geralmente optam por expressar VIX e outras volatilidades implícitas como uma porcentagem diária. Como eles estão continuamente ajustando suas posições com base nas condições de mercado, o maior risco para eles é quando os mercados estão fechados e os ajustes não podem ser feitos. Calculado como uma porcentagem diária, o VIX fornece uma estimativa de quanto o mercado pode mudar entre o fechamento e a reabertura. A pontuação diária pode ser aproximada dividindo o número anual por 16.
Uma grande quantidade de conhecimento do mercado surgiu em torno da VIX. Às vezes, é referido como um “indicador do medo do investidor” porque tem uma tendência a subir acentuadamente quando os mercados estão sob estresse. É importante notar, no entanto, que o índice não mede o sentimento, apenas mede a volatilidade implícita. Uma vez que a volatilidade implícita é mais significativamente afetada por mudanças na volatilidade real, seus períodos crescentes de estresse de mercado não se devem ao sentimento do investidor, mas ao aumento da volatilidade real.