O método mais comum de determinar o valor justo de um título é calcular o valor presente de todos os fluxos de caixa futuros esperados do título. Para fazer isso, normalmente são necessárias as seguintes variáveis: o tempo até o vencimento, a taxa de desconto, a taxa de cupom e o valor nominal. Essencialmente, o tempo até o vencimento é o período de tempo até que o emissor do título devolva o dinheiro devido ao detentor do título pelo valor nominal, que normalmente é um número redondo. A taxa de desconto é geralmente a taxa de retorno que um investidor espera receber se o título for mantido até o vencimento, o que é normalmente referido como o rendimento no mercado de títulos. Por fim, a taxa de cupom é basicamente a taxa de juros normal paga ao titular do título até o vencimento, onde o investidor recebe o pagamento final do cupom junto com o valor nominal.
Ao comprar um título, o investidor normalmente espera receber uma série de fluxos de caixa até o vencimento do título. Por exemplo, um título que tem um prazo de vencimento de três anos e paga um cupom de $ 100 dólares americanos (USD) por ano, significaria que o valor nominal de $ 1,000 USD é devolvido ao titular do título no final de três anos junto com a última parcela do cupom . Isso significa que o titular do título receberá três fluxos de caixa separados. Ou seja, o investidor receberá $ 100 USD no ano um, $ 100 USD no ano dois e a última parcela será de $ 1,100 USD no final do ano três. Para determinar o preço justo de tal título, é necessário calcular o valor presente de todos os fluxos de caixa usando a taxa de desconto e o período de vencimento.
Em finanças, o princípio fundamental que fundamenta a prática de encontrar o valor presente dos fluxos de caixa futuros é chamado de valor do dinheiro no tempo (TVM). Este conceito afirma que um dólar obtido hoje é mais valioso do que um obtido no futuro. Por exemplo, o fluxo de caixa de $ 100 USD recebido no ano um vale mais do que o fluxo de caixa de $ 100 USD recebido no ano dois e assim por diante. Para determinar o valor justo de um título, é necessário encontrar o valor presente de cada fluxo de caixa separadamente e, em seguida, adicionar todos esses valores presentes para chegar ao preço justo. A fórmula usada para fazer isso é a seguinte: P = C / (1 + r) + C / (1 + r) ^ 2 +. . . + C / (1 + r) ^ n + M / (1 + r) ^ n, onde P é o valor justo, C é o cupom, r é a taxa de desconto, n é o número de anos completos até o vencimento e M é o valor nominal.
Para ilustrar, é útil considerar um título que tem valor nominal de $ 1,000 USD, paga cupom de $ 100 por ano, com rendimento de 9% ou taxa de desconto e tem vencimento em três anos. P = 100 / (1 + 0.09) + 100 / (1 + 0.09) ^ 2 + 100 / (1 + 0.09) ^ 3 + 1000 / (1 + 0.09) ^ 3, que é igual ao valor justo de $ 1025.31 USD . É importante observar que a taxa de desconto é expressa em decimais, a menos que uma calculadora financeira seja usada. Geralmente, os gerentes financeiros pegam as variáveis mencionadas acima e usam uma calculadora financeira ou um software de planilha para calcular o valor justo de um título, o que o torna muito fácil. Além disso, o método descrito acima se aplica aos títulos conhecidos como títulos vanilla, que são os mais comuns, embora para determinar o valor de outros tipos de títulos os financiadores ainda utilizem o método acima e / ou suas variantes.
Além disso, o valor justo de um título sempre estará acima do valor nominal se a taxa do cupom for superior à taxa de desconto, o que é chamado de título premium. Por exemplo, se um título tem uma taxa de cupom de 10% e uma taxa de desconto ou rendimento de 8%, seu valor estará acima de $ 1,000 USD. Por outro lado, se a taxa de desconto for superior à taxa de cupom, seu valor será inferior ao par, também conhecido como título de desconto. Um título com rendimento de 12% e cupom de 10%, por exemplo, terá um valor abaixo de $ 1,000 USD. Finalmente, o valor justo de um título com uma taxa de cupom e taxa de desconto iguais está no valor nominal, ou seu valor justo será de US $ 1,000.
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