Os fundos de câmbio são fundos de ações que permitem que investidores individuais troquem sua propriedade de uma ação individual por unidades do fundo de câmbio a uma taxa de câmbio mutuamente acordada. A natureza de swap da transação significa que os fundos de câmbio também são conhecidos como fundos de swap. Eles permitem que os investidores individuais aumentem a diversificação de seus investimentos de maneira tributária eficiente, uma vez que o imposto sobre ganhos de capital do investidor individual é efetivamente diferido.
Refletindo seu objetivo principal, os fundos de câmbio são comumente comercializados para os investidores como uma solução para a concentração de riqueza. Às vezes, eles são confundidos por engano com fundos negociados em bolsa; mas os dois produtos são veículos de investimento bastante diferentes. Um grande ponto de diferença é que os fundos de câmbio não são listados em uma bolsa oficial e, portanto, não podem ser negociados publicamente.
A ação trocada por um fundo de câmbio não é uma venda para fins fiscais e, portanto, não é um evento tributável. Isso permite que o investidor adie o pagamento de qualquer imposto sobre ganhos de capital até que o investidor venda as unidades do fundo de câmbio. Nesse momento, o investidor deverá pagar imposto sobre a diferença entre o preço de venda das unidades e o custo original das ações que foram trocadas pelo fundo de troca.
Os fundos de câmbio são exclusivos dos Estados Unidos. Eles existem há quase 50 anos, mas aumentaram significativamente em número e valor no final da década de 1990. Este foi o fim do boom tecnológico, quando muitos indivíduos acumularam ações significativas em uma única empresa ou em um número limitado de empresas de tecnologia.
Os fundos cambiais podem ser privados ou públicos. Os fundos de câmbio privados possuem empresas privadas não cotadas, enquanto os fundos de câmbio públicos possuem ações negociadas publicamente. Existem vários grandes operadores que fornecem um ou outro tipo de fundo. Além disso, existem numerosos pequenos fundos de câmbio formados por vários indivíduos, cada um dos quais com a mesma emissão na forma de riqueza concentrada em uma ou algumas ações principais. Eles formam coletivamente uma sociedade limitada, trocando algumas de suas ações no fundo em troca de unidades do fundo.
Os fundos de câmbio também podem permitir que os indivíduos diminuam sua posse de ações individuais sem violar as restrições de lock-up. Isso ocorre porque as ações mantidas por um fundo de câmbio dificilmente serão vendidas antes de sete anos. Para minimizar sua responsabilidade tributária sobre ganhos de capital, um fundo de câmbio deve reter a propriedade de suas ações por pelo menos sete anos.