O que significa “Par Yield”?

O rendimento ao par, também conhecido como taxa ao par, é quando a taxa do cupom e o rendimento de um título são iguais e o preço do título será igual ao seu valor nominal, também chamado de valor ao par. O valor nominal é o pagamento feito a um investidor de títulos no vencimento, e a taxa de cupom é a taxa de juros anual que ele recebe. O rendimento, ou rendimento até o vencimento (YTM), é normalmente a estimativa do retorno médio de um investimento em títulos se o título não for vendido antes do vencimento. O YTM é necessário para calcular todos os pagamentos futuros nos termos atuais. O rendimento ao par pode ocorrer porque um título pode ser precificado ao par, abaixo da par ou acima da par, e quando o título está ao par, o rendimento e a taxa de cupom serão os mesmos.

De maneira semelhante a muitos outros instrumentos financeiros, os preços e os rendimentos dos títulos aumentam e diminuem como resultado de muitos fatores que influenciam a oferta e a demanda. É preciso lembrar, entretanto, que os rendimentos e os preços dos títulos têm uma relação inversa inerente; em outras palavras, com o aumento dos preços dos títulos, por exemplo, os rendimentos dos títulos cairão e vice-versa. Por exemplo, se um título for precificado acima do valor nominal, geralmente terá uma taxa de cupom superior ao rendimento. Teoricamente, o rendimento terá que subir para provocar uma queda no preço até que o preço atinja o valor nominal. Ao mesmo tempo, a taxa de cupom e o rendimento serão iguais, e você terá o que é chamado de rendimento nominal.

Quando os títulos são cotados no mercado, entre outros detalhes, eles mostrarão a taxa de cupom, o preço do título e o rendimento. Para ilustrar o ponto de um título com rendimento nominal, pode-se considerar o uso de um exemplo hipotético. Um título pode ter um preço acima do valor nominal de 103.31 e pode ter uma taxa de cupom de 5.75 e um rendimento de 4.74. Um movimento ascendente no rendimento, que então finalmente atinge o nível da taxa de cupom em 5.75, levará o preço do título para baixo ao par ou 100, e então um rendimento ao par teria sido atingido. Caso contrário, o preço será aquele que diminuirá para atingir o par, gerando um aumento no rendimento até que se iguale à taxa de cupom.

Na prática, é raro encontrar um título negociando precisamente ao par. Alguns títulos serão negociados próximo ao par, entre 99 e 101, por exemplo. Quando os títulos são negociados entre esses dois valores, eles são considerados mais ou menos ao par.

Um tipo de título denominado título de cupom zero é um bom exemplo de título vendido com desconto ou abaixo do valor nominal. Ao contrário de muitos outros títulos, esse tipo não paga nenhum cupom ao titular entre o dia da compra e o vencimento. No vencimento, o investidor receberá o valor nominal, o que pode permitir que ele obtenha um lucro a partir da diferença entre o preço descontado e o valor nominal.

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