Uno swap sostitutivo è un tipo di strategia di investimento che prevede l’organizzazione di uno swap alternativo prima che lo swap o lo scambio originale raggiungano la piena scadenza. Tipicamente, questo tipo di approccio di sostituzione viene applicato quando si verificano determinati fattori che rendono necessario terminare immediatamente lo swap in corso. Implementando uno swap sostitutivo, l’investitore ha maggiori possibilità di compensare eventuali perdite che potrebbero essersi verificate a causa della cessazione anticipata dello swap originale godendo di una sorta di guadagno dallo swap appena sostituito.
Ci sono una serie di ragioni per cui uno scambio sostitutivo può essere esteso e implementato. Nel caso in cui le leggi e i regolamenti di negoziazione cambino in qualche modo che influisca sulla configurazione dello swap originale, le due parti possono concordare di terminare lo swap anticipatamente e strutturare un nuovo swap che sia pienamente conforme ai nuovi regolamenti. Inoltre, questo tipo di attività può verificarsi a causa del mancato rispetto da parte di una parte dei termini e delle condizioni che regolano lo swap originario, di fatto inadempiente rispetto all’accordo originario. Anche le modifiche alle leggi fiscali o persino il rating creditizio di una o entrambe le parti coinvolte possono portare a una fine anticipata dello swap originale. Con uno qualsiasi di questi scenari, l’implementazione di uno swap sostitutivo può alleviare le perdite e consentire alle parti coinvolte di ricevere almeno una sorta di beneficio per i loro sforzi.
Affinché si verifichi uno swap sostitutivo, in genere c’è uno sforzo per includere attività simili nella sostituzione e persino cercare di far corrispondere i termini il più possibile. Ciò significa che se originariamente era coinvolto uno swap di valuta, ci sono buone probabilità che lo swap sostitutivo cercherà di utilizzare almeno una delle due valute originali come parte del nuovo accordo. Quando i tassi di interesse sono coinvolti con le attività utilizzate nello swap, è spesso presente uno sforzo per ottenere tassi simili. È importante notare che né i titoli coinvolti né i tassi di interesse applicati devono corrispondere esattamente per creare uno swap sostitutivo soddisfacente.
Mentre l’idea generale dello swap sostitutivo è quella di trovare un sostituto per qualcosa che non può continuare per qualche motivo, ciò non significa che nessuno degli investitori coinvolti debba presumere che il nuovo accordo avrà lo stesso potenziale di quello originale. È molto importante prendersi il tempo necessario per affrontare la sostituzione con lo stesso livello di valutazione, indagine e proiezione. La scelta di partecipare al nuovo swap dovrebbe avvenire solo se l’investitore ritiene che l’operazione abbia un ragionevole livello di potenziale in relazione al grado di rischio assunto per partecipare alla strategia di investimento.
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