Un mercato dei capitali può essere definito in senso stretto come il mercato in cui gli investitori possono scambiare titoli e in generale come il mercato in cui società e governi possono raccogliere denaro o capitali. Un mercato dei capitali efficiente è quello in cui i prezzi cambiano rapidamente in risposta ai cambiamenti della domanda e dell’offerta, producendo così prezzi “equi” in qualsiasi momento. Oltre alle informazioni, un mercato dei capitali efficiente di solito richiede liquidità attraverso una raccolta di operatori sufficientemente ampia da influenzare con precisione i prezzi.
Il mercato dei capitali è costituito da titoli, sia prodotti di debito come le obbligazioni che prodotti azionari come le azioni. Di solito è definito come titoli in cui l’emittente avrà più di un anno per restituire il pagamento iniziale. Ciò significa che i titoli a breve termine come i buoni del Tesoro sono invece negoziati su un diverso tipo di mercato, solitamente chiamato mercato monetario.
Ci sono due forme principali del mercato dei capitali. Il mercato primario è quello in cui le aziende e i governi creano e vendono i titoli, spesso tramite un sottoscrittore. Il mercato secondario è quello in cui i trader comprano e vendono quei titoli tra di loro, il che significa che l’investitore che alla fine riscatta un titolo di debito o riceve dividendi su azioni spesso non è l’investitore che originariamente ha pagato denaro all’emittente.
Un mercato dei capitali efficiente è solitamente definito dalla disponibilità e dall’accuratezza delle informazioni sui titoli e sui loro prezzi. Le teorie del mercato economico si basano solitamente sull’idea che ogni trader abbia informazioni complete sui titoli disponibili e sul prezzo richiesto, insieme a qualsiasi altro dettaglio che potrebbe essere rilevante come il comportamento passato del mercato, la performance della società che emette il titolo o il probabilità che un emittente di titoli di debito rimborsi il denaro come promesso. Più efficiente è un mercato dei capitali, più la situazione reale è vicina a questa situazione ipotetica. L’idea è che più efficiente è il mercato, più consapevoli sono i giudizi e le decisioni degli investitori, e quindi il denaro viene allocato nel modo più produttivo complessivo.
Una classificazione fornisce tre livelli di efficienza. Un mercato dei capitali debole ed efficiente è quello in cui solo le informazioni sul passato si riflettono nei prezzi dei titoli. Un mercato efficiente semi-forte è quello in cui le informazioni correnti disponibili pubblicamente sono conosciute da tutti gli investitori e si riflettono nei prezzi. Un mercato forte ed efficiente è quello in cui tutte le informazioni sono conosciute dagli investitori, anche le informazioni che non sono disponibili pubblicamente; questa è effettivamente la situazione ipotizzata dalle teorie di mercato ma improbabile nel mondo reale.
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