La marge SPAN est le principal système de gestion des marges utilisé par la plupart des principaux marchés à terme et d’options. Abréviation de l’analyse standard du risque de portefeuille, le système de marge SPAN utilise une série d’algorithmes complexes pour déterminer le montant minimum de marge que les détenteurs d’options sur actions ou de contrats à terme doivent avoir pour couvrir le risque d’une perte maximale d’un jour. Ce système présente de nombreux avantages, notamment le fait qu’il permet de transférer la marge excédentaire sur une position vers d’autres positions au sein d’un portefeuille. De plus, SPAN prend également en compte l’intégralité des transactions d’un portefeuille plutôt que la position la plus récente prise.
La négociation d’options et de contrats à terme nécessite des déterminations de marge différentes de celles de la négociation d’actions. Lorsqu’une personne effectue une transaction boursière, elle obtient essentiellement un prêt d’un courtier pour acheter de plus grandes quantités d’actions que le commerçant n’abandonne initialement en capital. Une marge d’options, qui est le montant d’argent qui doit être mis sur un compte pour négocier des options, se présente sous la forme d’un dépôt de garantie de bonne exécution. Le système de marge SPAN, d’abord développé par le Chicago Mercantile Exchange et maintenant adopté par la plupart des principales bourses de contrats à terme et d’options dans le monde, analyse un portefeuille spécifique et détermine le montant de la marge que le trader doit initialement mettre en place.
Le modèle SPAN prend en compte certaines des variables qui affectent la négociation d’options, telles que le prix de la marchandise sous-jacente, le temps dont dispose l’option jusqu’à l’expiration et la volatilité de l’actif sous-jacent. Il soumet ensuite les différentes options à 16 scénarios de marché possibles de gains ou de pertes. Ce système donne ensuite un montant que le trader doit avoir pour pouvoir négocier des options sur ce marché particulier, un nombre qui peut changer quotidiennement en raison de la volatilité du marché.
Cela permet au trader de déposer moins d’argent pour avoir plus d’options, ce qui aide également les marchés en ce qu’il encourage plus de trading. Une bourse qui n’utilise pas le système de marge SPAN obligerait le trader à mettre en place un certain montant de marge pour chaque position qu’il détient. En combinant toutes les positions au sein d’un portefeuille et en permettant à des positions plus solides d’équilibrer les options plus risquées, le système est bénéfique pour le trader d’options.
D’autres avantages existent pour les commerçants qui utilisent un échange qui utilise le système de marge SPAN. Étant donné que les obligations de bonne exécution utilisées pour couvrir les options se présentent généralement sous la forme de bons du Trésor à court terme, ces obligations peuvent en fait générer des intérêts. Les commerçants peuvent utiliser cet intérêt pour payer les coûts de transaction encourus pendant la négociation. De plus, le système SPAN offre des avantages à ceux qui vendent des options d’achat et de vente, car ils équilibrent partiellement le niveau de risque lorsque l’ensemble du portefeuille est analysé.