Une courbe à terme est une représentation visuelle des taux à terme qui partagent la même date d’échéance sur une période spécifique. C’est un type de taux d’intérêt sur un instrument financier qui commence dans le futur, arrive à échéance à une date d’échéance et accumule les intérêts jusqu’à l’échéance. Les traders et les gestionnaires de portefeuille utilisent couramment des courbes à terme pour gérer le risque d’un portefeuille ou déterminer la valeur actuelle des rendements futurs d’un instrument financier spécifique, comme les échanges de matières premières, les obligations et les options. Les fabricants peuvent également utiliser des courbes à terme pour compenser les fluctuations de prix des matières premières en achetant des contrats à terme sur les matières premières corrélées, appelé verrouillage des prix.
Les courbes à terme sont souvent utilisées pour déterminer la valeur temporelle de l’argent, ou combien vaudra un dollar aujourd’hui à un moment donné dans le futur. La valeur actuelle d’un dollar aujourd’hui est inférieure à la valeur d’un dollar reçu à l’avenir, à moins que l’économie ne connaisse une déflation continue. Étant donné que la plupart des économies connaissent une inflation constante au fil du temps, le taux d’intérêt doit être supérieur au taux d’inflation afin d’attirer les investisseurs. Sur un marché de matières premières, une courbe à terme révèle les prix en fonction des attentes de la demande, plus les coûts de détention et de stockage des stocks.
La forme d’une courbe avant donne un aperçu de la force ou de la faiblesse du marché. Les courbes à pente ascendante sont considérées comme l’état normal des marchés, où la valeur augmente à mesure que la durée augmente. Sur un marché des produits de base, les courbes à pente ascendante indiquent que les vendeurs exigent une compensation pour les coûts supplémentaires associés à la détention et au stockage. Une pente descendante peut être le signe d’un marché haussier, où les mois futurs sont actualisés. Un marché haussier indique que la demande est forte et que les acheteurs sont prêts à payer une prime pour une période d’attente réduite.
Des tableurs et des logiciels sont utilisés pour créer des courbes avant. Selon la complexité du marché, les feuilles de calcul sont la méthode la plus populaire. Les taux d’intérêt à terme pour la création de courbes à terme sont calculés en prenant le taux au comptant du marché ou à partir des taux Libor du marché au comptant. Ces deux taux diffèrent souvent en raison de l’offre et de la demande ou lorsque le marché à terme est le moteur ou la chute du marché au comptant.
Des précautions doivent être prises lors de l’élaboration d’une courbe à terme, car des erreurs de calcul peuvent entraîner une mauvaise évaluation des instruments financiers ou des erreurs dans l’estimation des risques. Les courbes à terme varient en complexité, selon la nature de l’instrument financier. En général, une courbe à terme pour les obligations est plus simple à développer que celle d’un commerce de matières premières. Par exemple, certains échanges de produits de base ont des variations saisonnières qui doivent être prises en compte en fonction de la durée du graphique.