Un ratio book-to-market est une comparaison mathématique de la valeur réelle d’une entreprise à sa valeur marchande. La valeur réelle d’une entreprise est déterminée par la comptabilité interne et sa valeur marchande est sa capitalisation boursière. Généralement, le résultat de cette comparaison peut être utilisé par les analystes de marché pour déterminer si une entreprise est surévaluée ou sous-évaluée. Les analystes peuvent ensuite évaluer les actions ordinaires de la société comme un investissement potentiel, ce qui entraînera souvent des mises à niveau ou des déclassements publics de ces actions.
Le calcul d’un ratio book-to-market se fait en divisant la valeur comptable de l’entreprise par sa valeur marchande. La valeur comptable doit être obtenue auprès de l’entreprise et peut généralement être déduite des annonces de résultats que la plupart des entreprises publient tous les trois mois. Généralement, la valeur marchande est égale à la capitalisation boursière de l’entreprise, qui peut être calculée en multipliant le prix de ses actions par le nombre total d’actions qu’elle a émises.
Un ratio book-to-market supérieur à un indique que la société peut être sous-évaluée et de nombreux investisseurs considéreront cela comme un signe qu’il s’agit d’un bon investissement. En effet, l’obtention d’un ratio supérieur à un nécessite que la valeur comptable dépasse la valeur de marché, ce qui peut indiquer que les investisseurs n’ont pas accordé à l’entreprise le crédit qu’elle mérite. De même, un ratio book-to-market inférieur à un indique que la société peut être surévaluée, et de nombreux investisseurs considéreront cela comme un signe qu’il est peut-être temps d’encaisser leurs actions. Le raisonnement ici est que pour que le ratio soit inférieur à un, la valeur marchande de l’entreprise doit avoir dépassé sa valeur comptable, ce qui signifie que le public investisseur a peut-être accordé trop de crédit à l’entreprise.
Les annonces de résultats peuvent créer des opportunités pour les investisseurs, car elles entraînent des ajustements des ratios book-to-market. Lorsqu’une entreprise annonce ses bénéfices, ces derniers sont ajoutés à sa valeur comptable précédente, ce qui entraîne une augmentation du ratio livres/marché. Normalement, les investisseurs considéreront qu’un ratio croissant signifie qu’une entreprise se porte bien et peut valoir la peine d’investir. Cet investissement supplémentaire augmente la valeur marchande de l’entreprise et rapproche à nouveau le ratio d’une valeur de un.
L’un des problèmes historiques liés à l’utilisation du ratio comptable/marché comme guide d’investissement est que certaines entreprises sont connues pour leur comptabilité malhonnête. Les cas de comptabilité malhonnête créent des ratios comptable/marché artificiellement élevés qui attirent les investisseurs. Lorsque la valeur comptable réelle d’une entreprise qui procède ainsi est enfin révélée, le ratio valeur comptable/marché, suivi du cours de l’action de l’entreprise, chute invariablement.