Aktienoptionen gibt es in zwei Varianten. Eine Call-Option ist das Recht, einen bestimmten Vermögenswert zu einem festgelegten Preis an oder vor einem bestimmten Datum zu kaufen. Eine Put-Option ist das Recht, einen bestimmten Vermögenswert zu einem festgelegten Preis an oder vor einem bestimmten Datum zu verkaufen. Der zu kaufende oder zu verkaufende Vermögenswert wird Basiswert, Ausübungspreis oder Ausübungspreis genannt, ist der Preis, zu dem der Basiswert gekauft oder verkauft wird, und das Verfallsdatum ist der Zeitpunkt, an dem die Option nicht mehr ausgeübt werden kann.
Optionen werden in der Regel nach dem Black-Scholes-Modell bewertet. Es kombiniert die verbleibende Zeit bis zum Verfall, den Ausübungspreis, den aktuellen Preis des Basiswerts und eine Schätzung der zukünftigen Volatilität, die als implizite Volatilität (IV) bekannt ist, um einen theoretischen Preis für eine Option zu generieren.
Da die implizite Volatilität der einzige unbekannte Input ist, hängt die korrekte Optionspreisgestaltung vollständig von genauen Prognosen der zukünftigen Volatilität ab. Der übliche Ansatz besteht darin, die tatsächliche Volatilität des Basiswerts in der jüngsten Vergangenheit zu messen, erwartete Nachrichtenereignisse wie eine bevorstehende Gewinnveröffentlichung anzupassen und eine gewisse Sicherheitsmarge hinzuzufügen. Dieser Ansatz funktioniert ziemlich gut für liquide (stark gehandelte) Optionen.
Die Preisgestaltung von Optionen für Ausübungspreise, die weit vom aktuellen Kurs des Basiswerts entfernt sind, ist etwas schwieriger. Teils als Ausdruck ihrer geringeren Liquidität und teils als Anerkennung, dass unerwartet große Preisbewegungen auftreten können und dies auch passieren, wird bei solchen Optionen eine zusätzliche Marge zu ihrem Preis hinzugefügt.
Dies führt zu einem sogenannten „Volatilitätslächeln“. Black Scholes kann umgekehrt verwendet werden, um die implizite Volatilität (IV) zu berechnen, die erforderlich ist, um einen bestimmten Preis zu erzielen; Die grafische Darstellung der IV für eine breite Palette von Ausübungspreisen führt zu einem Diagramm, das einem Lächeln ähnelt. Das heißt, je weiter der Ausübungspreis vom Basispreis entfernt ist, desto höher ist der IV.
Die Optionspreise müssen auch einige andere Marktrealitäten berücksichtigen. Zahlt der Basiswert zufällig Dividenden, die vor Ablauf zahlbar sind, muss das Preismodell dies berücksichtigen. Die Preisgestaltung von Optionen ist auch zinssensitiv; wenn die gesamtwirtschaftliche lage in naher zukunft mit deutlichen zinsbewegungen zu rechnen ist, sind anpassungen erforderlich.