Die Wirkung des Geldes auf die Inflation ist unter Ökonomen umstritten. Insbesondere gibt es wenig Konsens über die kurzfristigen Auswirkungen moderater Veränderungen der Geldmenge. Es gibt jedoch einige Verbindungen, über die sich die meisten Ökonomen einig sind. Langfristig bestimmt die Geldmenge tendenziell die Inflationsraten. Eine schnelle Geldproduktion wird selbst kurzfristig eine Hyperinflation oder sehr hohe Inflationsraten verursachen.
Ökonomen sind sich im Allgemeinen einig, dass die langfristige Wirkung des Geldes auf die Inflation sehr direkt ist. Wenn Regierungen Geld schneller produzieren als das Wirtschaftswachstum, entspricht jede Währungseinheit am Ende einem kleineren Teil des Gesamtvermögens der Wirtschaft. Wenn beispielsweise die Wirtschaft über einen bestimmten Zeitraum um 20 % wächst, die Geldmenge jedoch um 30 %, wird eine Währungseinheit nicht mehr die Kaufkraft haben, die sie einmal hatte. Ein Währungsbetrag würde tendenziell an Wert verlieren, und dies ist die Definition von Inflation.
Darüber hinaus kann eine Hyperinflation auftreten, wenn diese Effekte über einen viel kürzeren Zeitraum beobachtet werden. Es wird auch angenommen, dass Hyperinflation durch eine überproportionale Zunahme der Geldmenge verursacht wird. Hyperinflationsraten werden manchmal pro Monat statt pro Jahr angegeben. Wenn eine Hyperinflation auftritt, neigen die Verbraucher dazu, der Währung zu misstrauen und versuchen, ihr Geld in materielle Güter umzuwandeln, was das Inflationsproblem noch verschlimmert. Das afrikanische Land Simbabwe begann Anfang der 2000er Jahre eine Hyperinflation zu erleben, und die Abwertung des simbabwischen Dollars wurde so schwerwiegend, dass das Land die Währung vollständig aufgab.
Die kurzfristigere Wirkung von Geld auf die Inflation ist weniger klar. Einige behaupten, dass die kurzfristige Wirkung des Geldes auf die Inflation der langfristigen Wirkung gleicht. Andere behaupten, dass zusätzliche Faktoren einen signifikanten Effekt haben können.
Der kurzfristige Effekt des Geldes auf die Inflation ist zunächst einmal als direkt anzusehen. Diese Theorie wurde von den britischen Ökonomen Adam Smith und David Hume sowie dem amerikanischen Ökonomen Milton Friedman unterstützt. Da diese Ökonomen glaubten, dass die Geldmenge auch kurzfristig mit der Inflation verbunden ist, wird ihre Theorie oft als Geldmengentheorie bezeichnet. Die Quantitätstheorie des Geldes geht allgemein davon aus, dass das Geldangebot direkt proportional zum Preisniveau ist. Befürworter dieser Theorie befürworten oft eine begrenzte, kontrollierte Ausweitung der Geldmenge.
Der britische Ökonom John Maynard Keynes schlug vor, dass andere Faktoren in einer Volkswirtschaft einen signifikanten Einfluss auf die kurzfristige Inflation haben können. Keynes wies darauf hin, dass eine Änderung des Geldangebots nur indirekte Auswirkungen auf das allgemeine Preisniveau habe und dass daher Zwischenfaktoren das Endergebnis beeinflussen könnten. Auch wenn sich beispielsweise die Geldmenge ändern könnte, werden Arbeitgeber zögern, die Gehälter ihrer Mitarbeiter häufig zu ändern. Ein solches Verhalten kann zu kurzfristigen Inflationsraten beitragen.