Ein Umtauschverhältnis ist eine finanzielle Berechnung mit ziemlich spezifischer Absicht, die im Allgemeinen nur verwendet wird, wenn ein öffentliches Unternehmen das Ziel der Übernahme durch ein anderes ist. Technisch gesehen ist dies die Anzahl der Aktien der neuen Gesellschaft, die ein Aktionär im Austausch für seine Anteile an der alten Gesellschaft erwarten kann. Ein Umtauschverhältnis versucht grundsätzlich, die Unterschiede des bestehenden Risikos zwischen zwei fusionierenden Unternehmen zu berücksichtigen.
Es gibt verschiedene Methoden, mit denen ein Umtauschverhältnis berechnet wird. Im Allgemeinen werden Aktienbewertungen von externen Brokern durchgeführt, um den Preis einer einzelnen Aktie für beide Unternehmen zu bestimmen, und sind im Vertrag zwischen den beiden Unternehmen festgelegt. Broker berechnen in der Regel einen Prozentsatz der Gesamtsumme der Transaktion als Zahlung.
Wie alle Verhältnisse ist ein Umtauschverhältnis im Wesentlichen eine Möglichkeit, einen numerischen Bruch auszudrücken. In vielen Fällen ist die oberste Zahl, der Zähler, der durchschnittliche Preis pro Aktie eines der Unternehmen – und die unterste Zahl, der Nenner, der Börsengangspreis (IPO) des anderen Unternehmens. Dies ist jedoch kaum eine Regel, und es ist Sache der Unternehmen, die Bedingungen des Umtauschverhältnisses selbst auszuhandeln. Andere Faktoren, die bei der Bestimmung eine Rolle spielen können, sind unter anderem die ausstehende Anzahl der Aktien, die ausstehenden Schulden, der Marktwert von Eigenkapital und der Cashflow.
In der Regel erhalten die Aktien eines Zielunternehmens einen Prämienpreis, der über dem Wert liegt, für den die Aktien des Unternehmens selbst im offenen Handel verkauft würden. Dies wird im Allgemeinen getan, um den Deal für Aktionäre zu versüßen, die sonst möglicherweise zurückhaltend gegenüber der Transaktion sind. 20 bis XNUMX % sind nicht ungewöhnlich, obwohl je nach den Umständen eines bestimmten Angebots höhere oder niedrigere Angebote gemacht werden können. Die Aktionäre auf beiden Seiten stimmen letztendlich über die Annahme des Deals ab, und die Aktien werden massenhaft verkauft, um die Übernahme abzuschließen.
Aufgrund der Natur eines Umtauschverhältnisses kommt es nicht zur Anwendung, wenn ein privates Unternehmen an der Transaktion beteiligt ist, da diese nicht öffentlich gehandelt werden und keine Aktionäre haben. In solchen Fällen versuchen Wirtschaftsprüfer, die Vermögenswerte, Einnahmen, Kredit- oder Anleihebewertung und andere Kriterien des Privatunternehmens zu bewerten, um einen annehmbaren Kaufpreis zu bestimmen. In einem solchen Fall entscheiden nicht die Aktionäre, sondern die Eigentümer des Unternehmens über den Verkauf.