La finanza aziendale comportamentale è lo studio di come i proprietari e i manager delle società quotate in borsa prendono decisioni che influenzano i valori di tali società. Offre un modo per capire come vengono prese le decisioni nella finanza aziendale, riflettendo la realtà che i mercati non sono sempre efficienti. Di conseguenza, le persone che gestiscono queste aziende possono prendere decisioni altrettanto inefficienti in termini di valore a lungo termine dell’azienda. Coloro che studiano la finanza aziendale comportamentale comprendono che i manager delle aziende possono prendere decisioni basate non su ciò che potrebbe essere nel migliore interesse delle loro aziende, ma in base invece ai propri stili personali e alle proprie convinzioni strategiche.
In un momento in cui la trasparenza della cultura aziendale è di fondamentale importanza per gli investitori, è fondamentale comprendere le ragioni delle decisioni prese dai responsabili aziendali e dagli amministratori delegati. Ci si aspetta spesso che questi individui aumentino i valori delle società che gestiscono in termini di prezzi delle azioni. Il modo in cui raggiungono questi obiettivi può variare notevolmente da azienda ad azienda e da dirigente a dirigente. La finanza aziendale comportamentale rappresenta uno sforzo per comprendere questo processo decisionale.
Al centro della teoria della finanza aziendale comportamentale è la comprensione che i mercati non si comportano sempre in modo efficiente. In altre parole, il prezzo delle azioni di una società non sempre riflette il suo valore a lungo termine. In effetti, a volte i prezzi non corrispondono nemmeno al valore attuale dell’azienda. I dirigenti aziendali devono essere pronti ad accettare questa realtà in modo che le loro decisioni non siano miopi.
Ad esempio, un dirigente che prende decisioni come sfruttare le risorse della società o emettere più azioni nel tentativo di aumentare il prezzo delle azioni deve rendersi conto che tali decisioni possono avere effetti a breve termine che non corrispondono alle ramificazioni a lungo termine. Tali azioni possono creare una reazione immediata e positiva da parte degli investitori, mettendo a repentaglio il futuro dell’azienda. La finanza aziendale comportamentale postula che la continua ricerca di prezzi delle azioni più elevati, che spesso attivano le stock option per i dirigenti che le raggiungono, potrebbe non essere nel migliore interesse generale di un’azienda.
È anche una tesi dei sostenitori della finanza aziendale comportamentale che le azioni dei dirigenti sono spesso basate più su pregiudizi personali che sui migliori interessi dell’azienda. In altre parole, i dirigenti che tendono ad essere aggressivi con i propri investimenti probabilmente faranno lo stesso con le risorse delle società che gestiscono. Coloro che sono di natura conservatrice probabilmente agiranno allo stesso modo per conto delle loro aziende.
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