Un certificato pass-through è una forma di titolo a reddito fisso che consente al titolare del certificato di ricevere denaro. Nella maggior parte dei casi, questo tipo di titoli a reddito fisso si presenta sotto forma di mutui ipotecari messi insieme in un unico pacchetto di prestiti cartolarizzati. Ad esempio, le banche e altri istituti finanziari concedono mutui ai mutuatari; le istituzioni quindi collocano un gruppo di questi mutui in un grande investimento e lo vendono a un altro istituto finanziario. L’interesse di tutti questi mutui rappresenta il certificato passante in quanto il titolare della nota riceve il denaro. Questo processo di scansione è piuttosto complesso e crea qualche difficoltà per le istituzioni finanziarie coinvolte.
Ipoteche e prestiti simili rientrano in una classe di investimento comunemente chiamata titoli garantiti da attività. Ad esempio, quando una banca o un altro istituto finanziario presenta denaro ai mutuatari per un oggetto fisico, il prestito è incentrato su questo elemento. L’inadempimento o il mancato pagamento del prestito associato all’oggetto significa che il prestatore ha il diritto di prendere questo oggetto al posto del mancato pagamento. Se una banca o un altro istituto finanziario raggruppa questi prestiti in un investimento cartolarizzato, i potenziali investitori potrebbero considerarli, ad esempio un certificato pass-through, più stabili rispetto ad altri tipi di investimento. Altri tipi di opzioni cartolarizzate possono funzionare anche per questi tipi di investimento.
In alcune economie, potrebbe esserci una società o un’entità sponsorizzata dal governo che acquista frequentemente investimenti ipotecari cartolarizzati o certificati pass-through. Lo scopo di questa entità è fornire liquidità a banche e istituzioni finanziarie che possono continuare a concedere prestiti ed emettere mutui a nuovi mutuatari. In breve, questo processo continua per sempre finché i mutuatari hanno bisogno di denaro per oggetti di grandi dimensioni che non possono acquistare attraverso il normale flusso di cassa. Gli interessi dei pagamenti effettuati sui mutui sullo strumento cartolarizzato vanno all’acquisto della partecipazione.
Gli investitori che acquistano un certificato pass-through possono pensare che questo investimento sia più sicuro o meno rischioso di altri. Il problema è che i mutui nello strumento cartolarizzato potrebbero non essere effettivamente del tutto privi di rischio, tuttavia. Ad esempio, quando un mutuo va in default, il titolare dello strumento cartolarizzato perde denaro. Ciò può comportare che il titolare, ad esempio un’importante entità sponsorizzata dal governo, non sia in grado di coprire i propri pagamenti o costi associati all’attività. Questo crea un ciclo discendente del denaro nel processo di acquisto e vendita di un certificato pass-through.
Smart Asset.