I partecipanti ai mercati finanziari mondiali innovano costantemente per creare nuove strategie di investimento. A volte, le loro innovazioni danno origine a nuovi prodotti finanziari. Un esempio di ciò è l’invenzione dei derivati di credito, una classe di strumenti finanziari che include i credit default swap. Un credit default swap spread è una misura del costo di eliminazione del rischio di credito per una particolare società che utilizza un credit default swap. Uno spread di credit default swap più elevato indica che il mercato ritiene che la società abbia una maggiore probabilità di non essere in grado di pagare gli investitori, il che significa che sarebbe inadempiente sulle sue obbligazioni.
Il rischio di credito è il rischio che un mutuatario non sia in grado di rimborsare un prestito. Nel mercato obbligazionario, il rischio di credito è lo stesso del rischio di insolvenza. Quando un investitore acquista un’obbligazione, la società prende in prestito i suoi soldi; lo rimborserà nella misura del valore nominale dell’obbligazione alla scadenza. Tuttavia, ha solo la garanzia dell’emittente per sostenere il pagamento dell’obbligazione, quindi se la società non è in grado di adempiere ai suoi obblighi, perde i soldi che ha pagato per l’obbligazione. Ciò significa che è soggetto al rischio di credito.
Tradizionalmente, gli investitori obbligazionari si affidavano ai rating assegnati alle obbligazioni da agenzie come Moody’s e Standard & Poor’s per ottenere informazioni sulla credibilità degli emittenti obbligazionari; anche allora, erano soggetti a qualche rischio di insolvenza anche se avevano investito in obbligazioni con i rating più alti. Quando è stato creato il primo contratto di credit default swap nel 1998, è nato un nuovo mercato sul quale gli investitori potevano negoziare strumenti che proteggessero dal rischio di credito. Questo mercato ha due funzioni. Consente agli investitori di negoziare derivati di credito per proteggersi dal rischio di credito o per cercare di trarre profitto dalla redditività di una società. Ha anche creato un ambiente in cui la saggezza combinata degli investitori potrebbe dare un prezzo alla protezione dal rischio di credito, fornendo informazioni precise sulle aspettative del mercato sull’affidabilità di un’azienda.
Un credit default swap è un accordo tra due parti. L’acquirente detiene obbligazioni emesse da una società e sta cercando di proteggersi dal rischio di credito. Il venditore si impegna a sostenere il rischio di credito in cambio di pagamenti da parte dell’acquirente. Se la società in questione è inadempiente sulle sue obbligazioni, il che è chiamato evento di credito, il venditore deve acquistare un importo predeterminato delle obbligazioni della società dall’acquirente al loro valore nominale.
Un credit default swap spread è un modo per segnalare il tasso di protezione contro il rischio di insolvenza di una particolare società. Il dato riportato è relativo alla protezione annua, ed è misurato in punti base, che sono pari a un centesimo dell’uno per cento. Se lo spread del credit default swap è di 500 punti, ad esempio, un investitore dovrebbe pagare il cinque percento del valore nominale delle sue obbligazioni all’anno per assicurarsi la possibilità di vendere le sue obbligazioni al valore nominale dopo un evento di credito.
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