Un derivato incorporato è una disposizione in un contratto che modifica il flusso di cassa di un contratto rendendolo dipendente da una valutazione sottostante. Come i derivati tradizionali, i derivati incorporati possono essere basati su una varietà di strumenti, dalle azioni ordinarie ai tassi di cambio e di interesse. La combinazione dei derivati con i contratti tradizionali, o l’incorporamento di derivati, cambia il modo in cui il rischio è distribuito tra le parti dei contratti.
Un derivato è qualsiasi strumento finanziario il cui valore dipende da un’attività, un prezzo o un indice sottostante. Un derivato incorporato è uguale a un derivato tradizionale; la sua collocazione, tuttavia, è diversa. I derivati tradizionali sono indipendenti e sono negoziati in modo indipendente. I derivati incorporati sono incorporati in un contratto, chiamato contratto ospite. Insieme, il contratto ospite e il derivato incorporato formano un’entità nota come strumento ibrido.
Il derivato incorporato modifica il contratto ospite modificando il flusso di cassa che sarebbe altrimenti promesso dal contratto. Ad esempio, quando prendi un prestito, accetti di rimborsare i fondi più gli interessi. Quando stipuli questo contratto, il creditore si preoccupa che i tassi di interesse aumenteranno, ma il tuo tasso sarà bloccato a un tasso inferiore. Può modificare il contratto di prestito incorporando un derivato, in modo che il pagamento degli interessi dipenda da un’altra misurazione. Potrebbero, ad esempio, essere adeguati in base a un tasso di interesse di riferimento oa un indice azionario.
I derivati incorporati si trovano in molti tipi di contratti. Sono frequentemente utilizzati nei contratti di locazione e assicurazione. Le azioni privilegiate e le obbligazioni convertibili, ovvero le obbligazioni scambiabili con azioni, ospitano anche derivati impliciti. I principi contabili specifici per i derivati incorporati sono complicati, ma i concetti di base sono che il derivato incorporato deve essere contabilizzato al fair value e che dovrebbe essere contabilizzato separatamente dal contratto primario solo se può essere considerato un derivato tradizionale.
Un contratto con un derivato incorporato può sostituire un altro tipo di gestione del rischio; ad esempio, alcune società operano in più di una valuta. Pagando i costi di produzione in una valuta e vendendo il prodotto in un’altra, corrono il rischio di fluttuazioni sfavorevoli del tasso di interesse. Spesso, queste società partecipano al trading di futures su valuta estera per coprire il rischio che devono affrontare. Un’altra opzione è quella di incorporare il future in valuta estera nel contratto di vendita. Ciò differisce dalla strategia originale in quanto l’acquirente ora affronta il rischio, in cui una terza parte ha negoziato future autonomi con la società.
Questo esempio illustra la funzione primaria dei derivati incorporati: trasferire il rischio. Spostano i termini di un contratto tradizionale in modo che la parte che sarebbe stata soggetta al rischio associato, ad esempio, ai tassi di interesse o ai tassi di cambio, sia protetta, mentre l’altra parte è esposta. I derivati incorporati vengono utilizzati per convincere gli investitori a partecipare a contratti altrimenti poco attraenti, rendendo i contratti meno rischiosi.
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