Un’obbligazione di riferimento è un termine utilizzato per identificare il problema specifico del debito sottostante associato a una particolare opzione. Questo obbligo aiuta a fungere da base per qualsiasi derivato di credito creato come parte di una strategia di copertura con tale opzione. Un’obbligazione di questo tipo non è rara con i contratti futures che hanno a che fare con le materie prime e può anche fungere da garanzia per quel derivato.
La funzione di un’obbligazione di riferimento si concentra esattamente su come è strutturato il derivato di credito tra le due parti coinvolte nell’operazione. In genere, se il venditore o l’entità di riferimento dovesse essere inadempiente sull’opzione o se l’opzione dovesse terminare a causa di eventi specificamente trattati nel contratto future, l’acquirente nell’operazione riceverà una sorta di pagamento. Se non si verifica alcun inadempimento o altro evento identificato nel contratto, il venditore beneficerà dell’importo del premio pagato dall’acquirente.
Comprendere la gamma di eventi che potrebbero portare a una conclusione anticipata dell’operazione è molto importante nella strutturazione di qualsiasi tipo di obbligazione di riferimento. Non tutte le transazioni di questo tipo includeranno lo stesso tipo di eventi, rendendo necessario rivedere e accettare i termini e le condizioni relativi all’accordo. Mentre alcuni contratti possono consentire almeno un po’ di spazio per eventi imprevisti che sfuggono al controllo di entrambe le parti, la verbosità è solitamente alquanto specifica su quale tipo di eventi potrebbe innescare un’esecuzione anticipata del credit swap che fa parte dell’accordo.
La chiave per il successo dei contratti future e delle operazioni su materie prime è verificare il valore dell’obbligazione di riferimento. Poiché l’obbligazione servirà spesso come garanzia per l’operazione, assicurarsi che il valore di mercato di tale attività sia sufficiente per supportare l’operazione è fondamentale sia per l’acquirente che per il venditore. Prendersi del tempo per ottenere da terzi dati verificabili sul valore dell’obbligazione di riferimento è spesso una buona idea. Se l’acquirente rivendica il titolo e non può essere rivenduto a un prezzo che copra l’investimento, subirà una perdita. Come con qualsiasi tipo di opportunità di investimento, prendersi il tempo necessario per proiettare il risultato consentendo allo stesso tempo lo sviluppo degli scenari peggiori è importante quando si valutano i rischi rispetto ai potenziali rendimenti.
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