Un rapporto di cambio è un calcolo finanziario di intenti abbastanza specifici, che viene generalmente utilizzato solo quando una società di proprietà pubblica è oggetto di acquisizione da parte di un’altra. In termini tecnici, è il numero di azioni della nuova società che un azionista può aspettarsi di ricevere, in cambio delle sue azioni della vecchia società. Un rapporto di cambio, in linea di principio, tenta di tenere conto delle differenze di rischio esistente tra due società partecipanti alla fusione.
Esistono vari metodi con cui viene calcolato un rapporto di cambio. Generalmente, le valutazioni delle azioni sono condotte da intermediari terzi per determinare il prezzo di una singola azione per entrambe le società e sono specificate nel contratto tra le due aziende. I broker in genere addebitano una percentuale del totale complessivo della transazione come pagamento.
Come tutti i rapporti, un rapporto di cambio è essenzialmente un modo per esprimere una frazione numerica. In molti casi il numero superiore della frazione, noto come numeratore, è il prezzo medio per azione di una delle società e il numero inferiore, il denominatore, è il prezzo dell’offerta pubblica iniziale (IPO) dell’altra società. Tuttavia, questa non è una regola e spetta alle società stesse negoziare i termini del rapporto di cambio. Altri fattori che possono svolgere un ruolo nel determinarlo includono, ma certamente non sono limitati a, numero di azioni in circolazione, debito in essere, valore di mercato di qualsiasi azione e flusso di cassa.
In genere, alle azioni di una società target viene assegnato un prezzo premium superiore a quello a cui si venderebbero le azioni stesse della società nel trading aperto. Questo è generalmente fatto come un modo per addolcire l’accordo per gli azionisti che altrimenti potrebbero essere reticenti sulla transazione. Un 20-XNUMX% non è insolito, anche se possono essere fatte offerte più alte o più basse a seconda delle circostanze di una particolare offerta. Gli azionisti di entrambe le parti alla fine votano se accettare o meno l’accordo e le azioni vengono vendute in massa per completare l’acquisizione.
Per la natura di un rapporto di cambio, non si applica quando una società privata è coinvolta nella transazione, in quanto queste non sono quotate in borsa e non hanno azionisti. In tali casi, i contabili tentano di valutare i beni della società privata, i ricavi, il rating creditizio o obbligazionario e altri criteri per determinare un prezzo di acquisto accettabile. In tal caso, piuttosto che agli azionisti, spetta alla proprietà dell’azienda decidere sulla vendita.
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