Il valore della continuità aziendale è un metodo per stabilire un valore, o prezzo di acquisto, per un’azienda. Si presume che l’azienda rimarrà una “impresa in corso”, o operativa, in futuro e tiene conto del potenziale di guadagno futuro. Il fatto che l’attività sia valutata su base operativa distingue questo metodo di valutazione dall’utilizzo di un valore di liquidazione. La liquidazione utilizza il prezzo delle attività materiali per stabilire il valore e presuppone che l’attività chiuderà definitivamente i battenti dopo la vendita.
Ci sono molte ragioni per cui un imprenditore potrebbe aver bisogno di stabilire il valore attuale di un’impresa. Il motivo più comune è venderlo. Un altro motivo è la necessità di dividere i beni, magari dopo una rottura di una società di persone o in caso di divorzio in cui deve essere determinato il valore dei beni coniugali. Tuttavia, stabilire un valore per un’azienda non è una scienza esatta. Esistono numerosi modelli economici che stimano il valore osservando diversi indicatori, ma le due principali categorie di valutazione sono il valore della continuità aziendale e il valore di liquidazione.
La decisione se utilizzare il valore della continuità aziendale o di liquidazione dipende dal fatto che l’attività rimanga aperta o che chiuda definitivamente i battenti. Il valore di liquidazione è una stima di ciò a cui le attività materiali sarebbero vendute in una svendita. Tipicamente, il valore di liquidazione è inferiore al valore di continuità aziendale perché la liquidazione tende a richiedere una vendita a condizioni ragionevoli senza il lusso di un periodo di tempo illimitato per trovare il miglior prezzo di vendita.
Comparativamente, il valore della continuità aziendale è il valore dei beni materiali e immateriali dell’azienda, supponendo che rimanga operativo in futuro. Include il valore di liquidazione delle attività ma aggiunge all’equazione il valore di un flusso di entrate costante nel tempo e le attività immateriali dell’azienda, come l’avviamento e la reputazione. Il valore della continuità aziendale è più speculativo del valore di liquidazione, in quanto è impossibile stimare con certezza la crescita futura di un’impresa.
Uno dei concetti importanti che aiuta a stabilire il valore della continuità aziendale è la nozione di valore attuale dei guadagni futuri. Il modello di valutazione non è una semplice moltiplicazione dei ricavi dell’azienda anno dopo anno. Invece, è un valore scontato che stabilisce il valore attuale dei guadagni futuri, o quale sarebbe il valore di quei guadagni futuri se fossero pagati oggi. Il valore attuale come somma forfettaria è sempre inferiore a quello che sarebbe il valore nel tempo, perché il pagamento del valore attuale rimuove la capacità di comporre i guadagni. È molto simile al modo in cui una lotteria paga le vincite, poiché una somma che è inferiore alle vincite pubblicizzate se presa al momento tutta in una volta o nell’importo pubblicizzato viene presa nel tempo.
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