Uno swap spread rappresenta la differenza nei tassi di interesse tra un investimento a tasso fisso e uno swap su tassi di interesse. Un interest rate swap è un investimento derivato, in cui un investitore scambia una serie di pagamenti di interessi per la serie di flussi di cassa dell’altro investitore. Solitamente, una delle serie di pagamenti ha un tasso di interesse fisso e l’altra ha un tasso di interesse variabile. In alcuni swap su tassi di interesse, entrambi gli investimenti hanno un tasso di interesse variabile. Scambiare due investimenti a tasso fisso non avrebbe senso perché i flussi di cassa possono essere previsti.
Lo swap spread è l’importo aggiuntivo che un investitore guadagnerebbe su uno swap su tassi di interesse rispetto a un investimento a tasso fisso. Se l’investimento a tasso fisso paga il 5.5 percento e l’interest rate swap paga il 5.9 percento, l’importo dello swap spread è 0.4 percento o 40 punti base. Ci sono 100 punti base in un punto percentuale.
Per determinare se un interest rate swap ha senso per entrambe le parti, gli investitori guardano al Quality Spread Differential (QSD), un calcolo che tiene conto del merito creditizio delle due parti nella transazione. Supponiamo che la società A possa prendere in prestito un tasso fisso del 3% o un tasso variabile di LIBOR, il London Interbank Offered Rate, comunemente utilizzato per i prestiti overnight tra banche. La società B, che ha un rating creditizio migliore della società A, può prendere in prestito un tasso fisso del 2.5 percento o un tasso variabile di LIBOR meno 0.25 percento. Il differenziale a tasso fisso tra le due società è dello 0.5 percento e il differenziale a tasso variabile è dello 0.25 percento. La differenza tra questi due tassi è il QSD, che in questo caso è dello 0.25 percento. Perché è positivo, la transazione è vantaggiosa per entrambe le società.
A volte i due investimenti coinvolti in uno swap sui tassi di interesse sono denominati in valute diverse. In alcuni casi, un paese avrà tassi di interesse fissi relativamente più bassi mentre l’altro ha tassi di interesse variabili relativamente più bassi. Ciò può influenzare lo swap spread e può essere un fattore nel valutare se lo swap sui tassi di interesse è vantaggioso per entrambe le parti.
La controparte in uno swap sui tassi di interesse può essere un commerciante di swap, che viene compensato per i suoi servizi dallo swap spread. In altre parole, la differenza nei tassi di interesse tra l’investimento a tasso fisso e l’interest rate swap costituisce il compenso dello swap dealer. Poiché gli swap spread si basano su altri investimenti sottostanti, sono considerati derivati.
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