Un’opzione down-and-out è un tipo di opzione in cui l’investitore che possiede l’opzione non può esercitarla se il prezzo del titolo sottostante l’opzione scende al di sotto di un certo livello. Questo livello inferiore è la barriera, motivo per cui questa opzione è nota anche come barriera down-and-out. In sostanza, l’opzione diventa priva di valore una volta che il prezzo scende al di sotto della barriera predeterminata, rendendo inutili tutti i futuri movimenti di prezzo del sottostante una volta raggiunta la barriera. Poiché l’esistenza di una barriera con un’opzione down-and-out lo rende molto più rischioso, di solito può essere acquistato con uno sconto rispetto ad altre opzioni.
Le opzioni sono veicoli di investimento che consentono agli investitori di speculare sul prezzo di un titolo sottostante, che di solito è un’azione, senza possederlo effettivamente. Esistono opzioni call, che danno al proprietario il diritto di acquistare azioni, e opzioni put, che danno al proprietario il diritto di vendere azioni. Normalmente, un’opzione può essere esercitata una volta che il titolo sottostante raggiunge un prezzo di esercizio predeterminato. Le opzioni barriera, tuttavia, aggiungono un secondo livello di prezzo che influisce anche sul valore dell’opzione. Un tipo di opzione barriera è un’opzione down-and-out.
Le caratteristiche distintive di un’opzione down-and-out sono che il prezzo barriera è fissato al di sotto del prezzo corrente dell’azione e che l’opzione diventa non valida una volta raggiunta la barriera. Ad esempio, un’opzione call down-and-out potrebbe avere un prezzo corrente per il sottostante di $ 130 dollari USA (USD) per azione, un prezzo di esercizio di $ 150 USD per azione e un prezzo barriera di $ 100 USD per azione. Se il prezzo scende al di sotto di $ 100 USD per azione, l’opzione call scende e non è valida, anche se il prezzo successivamente supera il prezzo di esercizio di $ 150 USD.
Come risultato del modo in cui è strutturata un’opzione down-and-out, il venditore di opzioni può trarne vantaggio in due modi. In primo luogo, il prezzo sottostante potrebbe non raggiungere il prezzo dell’azione prima della scadenza del contratto di opzione. Inoltre, il prezzo può raggiungere l’opzione barriera. Entrambe queste conclusioni significano che il venditore di opzioni avrà un’opzione senza valore, il che significa che il venditore intasca il premio pagato dall’acquirente e non ha ulteriori obblighi.
Poiché i due possibili esiti negativi per l’acquirente attenuano il valore di un’opzione down-and-out, un acquirente deve avere una sorta di compensazione. Di conseguenza, queste opzioni hanno spesso un prezzo inferiore rispetto alle opzioni che non hanno barriere. I premi per le opzioni down-and-out dipendono anche dalla relazione del prezzo del titolo con il prezzo di esercizio e la barriera, nonché dalla volatilità del titolo.
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