La regola del rialzo è una regola che afferma che le persone non possono vendere azioni allo scoperto durante un ribasso. In altre parole, il valore di un’azione deve aumentare quando qualcuno effettua una vendita allo scoperto. Questa pratica è progettata per prevenire un effetto a cascata in cui i venditori allo scoperto “si accumulano” su un titolo per abbassare il prezzo a scopo di profitto. Come molte normative nel settore finanziario, l’obiettivo della regola uptick è prevenire la manipolazione sleale del mercato che ancora facilita il commercio aperto.
La vendita allo scoperto è un processo complicato ed è facile avere grossi guai come venditore allo scoperto. Quando qualcuno effettua una vendita allo scoperto su azioni, prende in prestito le azioni da qualcun altro e le vende a un’altra persona a un prezzo stabilito. Quando il prezzo del titolo scende, il venditore allo scoperto riacquista il titolo al prezzo più basso, lo restituisce al proprietario originale e mantiene la differenza di prezzo. Se il valore delle azioni sale, il venditore allo scoperto sarà costretto a pagare un extra per coprire la vendita, il che è ciò che rende la pratica pericolosa, perché è facile subire una perdita su una vendita allo scoperto.
In un semplice esempio del modo in cui funziona la regola di aumento, John decide di voler vendere allo scoperto le azioni della Acme Corporation. Tuttavia, non è consentito vendere allo scoperto il titolo fino a quando i prezzi non seguono un andamento rialzista, indicando che il prezzo del titolo è in aumento. La regola del rialzo pone John in una posizione di svantaggio perché se vende allo scoperto durante il rialzo, potrebbe essere costretto a pagare la differenza di prezzo se il titolo sale. Tuttavia, gli impedisce di trarre vantaggio da una situazione in cui le azioni di Acme stanno attraversando una spirale al ribasso dei prezzi.
Questa regola è stata istituita negli Stati Uniti nel 1938 come regola 10a-1, in risposta alle preoccupazioni che le pratiche di vendita allo scoperto avrebbero potuto guidare la Grande Depressione. La regola è rimasta in gran parte incontrastata fino al 2005, quando la Securities and Exchange Commission (SEC) ha tranquillamente revocato la regola del rialzo su alcuni titoli selezionati per determinare quale impatto avesse davvero. Nel 2007, la SEC ha abolito del tutto la regola, ma alla fine del 2008 la gente chiedeva già a gran voce il ritorno della regola 10a-1.
Una delle cose interessanti circa le richieste per il ripristino della regola del rialzo è che gli studi non sono riusciti a suggerire che la regola abbia effettivamente avuto un impatto così grande sui prezzi delle azioni. Gli analisti finanziari hanno suggerito che i venditori allo scoperto non sarebbero ben serviti accumulando azioni e facendo scendere il prezzo, e che le uniche società che potrebbero soffrire quando non è in vigore alcuna regola di rialzo sono quelle che stanno già lottando. Gli economisti e gli esperti hanno discusso ferocemente il valore della regola uptick e, nonostante le domande sul suo valore, all’inizio del 2009, la SEC ha annunciato piani per ripristinare la regola al fine di far fronte all’economia americana estremamente volatile.
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