La sottoscrizione, che comporta la vendita di nuove emissioni di azioni o obbligazioni a grandi investitori, è una delle componenti più redditizie di un’attività di titoli. In qualità di sottoscrittore, un broker di investimenti si assume una discreta quantità di rischio di una nuova emissione, perché si impegna a pagare all’emittente una certa somma di denaro indipendentemente dal fatto che le azioni o le obbligazioni si muovano sul mercato. Per compensare questo rischio, molte aziende stipuleranno accordi di sindacazione, in cui un gruppo di sottoscrittori accetta di condividere i rischi e i benefici della sottoscrizione di una nuova emissione. Un conto occidentale, noto anche come conto diviso, è una delle principali forme di accordo di sindacato, in cui ogni sottoscrittore accetta di assumersi la responsabilità solo per la parte del problema che prende nel proprio inventario. Secondo i termini di un conto occidentale, un sottoscrittore non è responsabile per le parti invendute dell’emissione negli inventari di altri sottoscrittori del sindacato.
L’altra forma di accordo di sindacato comunemente utilizzata è l’account orientale. A differenza dell’account occidentale, i membri del sindacato condividono la responsabilità per l’intera emissione, comprese tutte le parti invendute di ciascuna assegnazione. Il sindacato ripartisce la responsabilità per azioni o obbligazioni invendute in base alla percentuale di partecipazione di ciascun membro del sindacato. Ad esempio, la Società A e la Società B accettano ciascuna una partecipazione del 50% in un sindacato di sottoscrizione. Sebbene la società A venda la sua intera parte, è ancora responsabile del 50% per le parti invendute dell’assegnazione della società B.
Oltre alla condivisione dei rischi, altri vantaggi significativi per il conto orientale o occidentale per un sottoscrittore sono che consente alle imprese più piccole di produrre abbastanza capitale in comune per acquistare un’emissione e per espandere i flussi di distribuzione ai potenziali investitori. La maggior parte dei sindacati è amministrata da una delle società partecipanti e l’accordo più frequente è il conto orientale. Sebbene i rischi siano minori con il conto occidentale, questa forma di accordo tra sottoscrittori (AAU) limita anche i sostanziali profitti realizzati dalla differenza tra i prezzi di acquisto e di vendita dell’emissione. Se il sottoscrittore può partecipare a un conto orientale con un consorzio di importanti società di investimento con esperienza nella valutazione di mercato e nel commercio di titoli sul mercato secondario, può condividere una percentuale dei profitti dell’intera emissione mentre anticipa una quantità di denaro relativamente piccola nell’investimento.
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