Ein Credit Default Swap (CDS) ist ein Vertrag, der finanzielle Risiken von einer Partei auf eine andere überträgt. Bei einem Credit Default Swap zahlt der Käufer dem Verkäufer während der Laufzeit des Kontrakts gegen Risikoübernahme durch den Verkäufer Prämien. Wenn das am Credit Default Swap beteiligte Kreditinstrument ausfällt, radikal abgewertet wird oder ein anderes katastrophales finanzielles Ereignis erleidet, zahlt der Verkäufer dem Käufer den Nennwert des Kreditinstruments.
Einfach ausgedrückt, nehmen wir an, John leiht sich Geld von Suzy. Suzy könnte entscheiden, dass sie das Ausfallrisiko nicht eingehen möchte, also wendet sie sich an Julian und handelt einen Credit Default Swap aus. Suzy zahlt Julian Prämien als Gegenleistung für die Übernahme des Kreditrisikos. Wenn John das Darlehen erfolgreich zurückzahlt, endet der Vertrag. Entscheidet er sich jedoch, es nicht zu zahlen, muss Julian Suzy den Nennwert des Darlehens auszahlen.
Das Konzept des Credit Default Swaps wurde Mitte der 1990er Jahre von JPMorgan Chase entwickelt, um Banken, Hedgefonds und anderen Finanzinstituten zu ermöglichen, das Risiko von Unternehmensanleihen, Hypotheken, Kommunalanleihen und anderen Kreditinstrumenten zu übertragen. Bis 2007 war der Markt für Credit Default Swaps auf das Doppelte des amerikanischen Aktienmarktes angewachsen, und da diese Branche weitgehend unreguliert war, traten einige ernsthafte Probleme auf.
Eines der größten Probleme des Credit Default Swaps besteht darin, dass er wie eine Versicherung funktionieren soll, dies aber nicht tut, da der Versicherer, der Verkäufer, keinen Nachweis über die Fähigkeit zur Deckung der Schulden im Falle eines Schadens erbringen muss Ursprünglich. Darüber hinaus kann der Vertrag übertragen werden, sodass der ursprüngliche Verkäufer möglicherweise den Kredit decken konnte, die nachfolgenden Personen jedoch möglicherweise nicht.
Um auf das obige Beispiel zurückzukommen: Wenn Julian sich umdreht und den Vertrag an Mary verkauft und John mit dem Darlehen in Verzug gerät, kann Mary Suzy möglicherweise nicht zurückzahlen. Mary könnte den Vertrag sogar an eine andere Partei verkaufen, was es Suzy im Falle eines Zahlungsverzuges erschwert, den Vertragsinhaber ausfindig zu machen.
Der Handel mit diesem Kreditderivateprodukt wurde 2008 als Problem erkannt, als mehrere Finanzunternehmen, darunter der Versicherungsriese AIG, feststellten, dass sie ihre Credit Default Swaps nicht abdecken konnten. Das Problem wurde durch die amerikanische Subprime-Kreditkrise verschärft, als Tausende von Eigenheimbesitzern ihre Hypotheken nicht mehr zahlten, was starken Druck auf die Bankenbranche ausübte.