Die effektive Rendite einer Anleihe berücksichtigt die Aufzinsung. Zinseszinszahlungen ermöglichen eine höhere Rendite oder einen höheren Zinssatz, da die Zahlungen in den zinsbringenden Anleihebetrag reinvestiert werden. Die effektive Rendite ist ein Jahreszins, der bequem verwendet werden kann, um Anleihen mit unterschiedlichen Zeiträumen zwischen Zinszahlungen zu vergleichen. Dies gilt jedoch nicht für alle Anleihen, da eine Wiederanlage der Zinsen nicht immer zulässig ist.
Eine Anleihe ist eine Form der Schuldverschreibung zwischen einem Emittenten und einem Inhaber. Der Emittent leiht sich Geld und zahlt regelmäßige Zinszahlungen für das Privileg der Kreditaufnahme. Der Inhaber leiht Geld und kassiert Zinszahlungen für die Unannehmlichkeiten der Kreditvergabe. Die Anleihebedingungen legen die verschiedenen Details der Schuld fest, wie etwa den aufzunehmenden Betrag, die Gesamtlaufzeit und den Zinssatz. Ein weiterer wichtiger Begriff einer Anleihe ist, wie oft Zinsen gezahlt werden, ob diese Zahlungen in die Anleihe reinvestiert werden.
Bei einer Wiederanlage werden die Zinszahlungen Teil der dem Inhaber geschuldeten Gelder und unterliegen dem Zinssatz. Je häufiger Zinsen aufgezinst werden, desto mehr Zinsen werden generiert. Mit anderen Worten, kürzere Zeiträume zwischen den Zinszahlungen führen zu mehr Zinsen. Es ist möglich, dass Zinsen kontinuierlich aufgezinst werden, diese Praxis wird jedoch selten für Anleihen verwendet. Vielmehr bieten Anleihen oft zweimal im Jahr Zinszahlungen.
Obwohl die Zeiträume zwischen den Zinszahlungen variieren können, ist es oft bequem, Anleihen hinsichtlich ihres jährlichen Zinssatzes zu vergleichen. Hier kann die effektive Ausbeute nützlich sein. Ohne Berechnung der effektiven Rendite ist es schwierig, den Effekt der Reinvestition zu berücksichtigen.
Die effektive Rendite lässt sich mit folgender Formel ermitteln:
[1+(i/n)]n – 1
In dieser Gleichung ist i der ursprüngliche Jahreszinssatz und n die Anzahl der Zahlungen pro Jahr. Ein effektiver Ertrag wird im Allgemeinen etwas höher sein als der ursprüngliche Ertrag. Es ist ein genaueres Maß für den Zinssatz einer Anleihe, was langfristig einen erheblichen Einfluss haben kann.
Die Wiederanlage von Zinszahlungen ist in einer Anleihe nicht immer zulässig. Der Wert einer Anleihe hängt stark von zukünftigen Inflationsraten ab, die nicht vollständig vorhergesagt werden können. Insbesondere wird eine sinkende Inflationsrate vom Inhaber der Anleihe begünstigt. Dies liegt daran, dass Zinszahlungen in einem Umfeld mit niedrigerer Inflation mehr Kaufkraft haben werden. Wenn ein Emittent also einen Rückgang der Inflationsraten vermutet, kann er vorsichtig sein, eine Anleihe mit Wiederanlage gemäß den Bedingungen auszugeben.