Eine Anpassungsanleihe ist eine Art von Anleiheemission, die häufig ausgegeben wird, wenn ein Unternehmen versucht, unter Verwendung einer Art von Insolvenzschutz betriebsbereit zu bleiben. Als Teil der Strategie wird eine Restrukturierung der gesamten Schulden des Unternehmens, einschließlich aller ausstehenden Anleihen, erforderlich. Die Anpassung dient im Wesentlichen als kumulativer Speicher für alle Gelder, die Anlegern aus laufenden Anleihenemissionen geschuldet werden, und ermöglicht dem Unternehmen, eine Rekapitalisierung der Anleihen vorzunehmen, bevor die Gesamtumschuldung im Rahmen des Insolvenzverfahrens durchgeführt wird.
Es ist nicht ungewöhnlich, dass eine Anpassungsanleihestrategie angewendet wird, wenn ein Unternehmen vor Gericht Schutz vor seinen Gläubigern sucht. Dies gilt insbesondere für eine sogenannte Insolvenz nach Chapter 11, die als Umschuldung dient. Hier erstellt das Gericht gemeinsam mit dem Unternehmen einen Tilgungsplan, der im Rahmen der Möglichkeiten des Unternehmens liegt. Wenn eine Anpassungsanleihe geschaffen wird, um alle ausstehenden Anleihenemissionen abzudecken, bedeutet dies, dass Anleger möglicherweise keine Renditen gemäß dem ursprünglichen Zeitplan erhalten, aber rechtzeitig Zinszahlungen erhalten und schließlich das gesamte investierte Kapital zurückerhalten.
Die Verwendung einer Anpassungsanleihe kommt tatsächlich Anlegern zugute, die ein Interesse an den Anleihen haben, die von dem Unternehmen begeben werden, das Insolvenzschutz anstrebt. Wenn der Schutz für das gesamte Unternehmen die Möglichkeit bietet, den Betrieb so zu reorganisieren, dass es seine Schulden begleichen kann, bedeutet die Bündelung aller ausstehenden Anleihen unter einem zentralen Dach, dass die Anleger am Ende mit viel größerer Wahrscheinlichkeit alle erwarteten Renditen erhalten. oder zumindest ein Großteil dieser Renditen. Würden die Gerichte hingegen der Ansicht sein, dass das Unternehmen nicht in der Lage sei, seine Schulden zu begleichen, und die Liquidation von Vermögenswerten zur Schuldenbegleichung anordnen, würden die Anleger wahrscheinlich viel weniger aus den Anleihen erzielen.
Mit der Ausgabe einer Anpassungsanleihe unternimmt das finanziell angeschlagene Unternehmen einen Schritt, um sicherzustellen, dass letztendlich alle Anleihegläubiger eine Rendite aus der Anlage erhalten. Da der Tilgungsplan von den Gerichten festgelegt wird und alle Rückzahlungsbedingungen der einzelnen Anleihen berücksichtigt, die unter dem Dach der Anpassungsanleihe zusammengefasst werden, besteht eine gute Chance, dass sich die Rückzahlungsbedingungen ändern umgesetzt. Selbst unter Berücksichtigung dieser Änderungen sind die Chancen, alle oder den größten Teil der erwarteten Vorteile aus einer Investition in die Anleihe zu erhalten, viel besser, als wenn das Unternehmen zur Liquidation gezwungen würde und die Gerichte nur Zahlungen in Höhe eines kleinen Prozentsatzes der Gesamtinvestition in zulassen würden die Anleiheprobleme.