Merger Arbitrage ist eine Anlagetechnik, bei der jemand mit Aktien von Unternehmen handelt, die an einer möglichen Fusion beteiligt sind. Die Strategie zielt darauf ab, die Preisunterschiede der Unternehmen vor und nach der Fusion zu nutzen. Ein Investor, der eine Fusionsarbitrage praktiziert, kauft Aktien eines Unternehmens, das im Rahmen einer Fusion erworben werden soll und bei deren Durchführung eine Preissteigerung erwartet wird. Dieser Investor wird häufig auch Aktien des übernehmenden Unternehmens in der Hoffnung auf einen Kursrückgang für dieses Unternehmen verkaufen und auch als Absicherung gegen das Scheitern der Fusion.
Arbitrage bezieht sich auf die Praxis des Kaufs von Aktien mit der Absicht, sie sofort zu einem höheren Preis wieder zu verkaufen. Bei der Merger Arbitrage ist dies der Fall, wenn Gerüchte über eine Fusion zwischen zwei Unternehmen kursieren. Die Person, die den Handel tätigt, auch als Arbitrage bekannt, ist der Ansicht, dass eine bevorstehende Fusion ein idealer Zeitpunkt ist, um sich auf eine seltene Ineffizienz des Marktes zu stürzen.
Wenn sich eine Fusion abzeichnet, wird sich ein Arbitrageur darauf konzentrieren, bei dem zu erwerbenden Unternehmen Long zu werden, was bedeutet, dass er dessen Anteile kauft. Diese Transaktion wird in der Regel durch den Arbitrage-Leerverkauf von Aktien des erwerbenden Unternehmens begleitet. Zu einem späteren Zeitpunkt wird der Arbitrage diese Aktien wahrscheinlich zurückkaufen, idealerweise zu einem viel niedrigeren Preis als zu dem, was sie verkauft haben.
Je größer die Differenz zwischen dem aktuellen Kurs des Zielunternehmens und dem Kurs, zu dem diese später bei der Fusion erworben werden, ist, desto besser wird die Transaktion für den Arbitrageur ausfallen. Die Fusionsarbitrage profitiert auch von der manchmal verlängerten Zeit zwischen der Ankündigung der Fusion und dem tatsächlichen Abschluss der Transaktion, so dass sich die Vorteile der Preisdifferenz für den Anleger in dieser Zeit vervielfachen können. Ist dies der Fall und fallen die Aktien der übernehmenden Gesellschaft entsprechend dem Anstieg der Aktien der übernommenen Gesellschaft auf den Kaufpreis nach Vollzug der Verschmelzung, hat der Arbitrageur eine Chance auf einen erheblichen Gewinn.
Es gibt mehrere Gefahren, die Fusionsarbitrage zu einem riskanten Manöver machen. Am schädlichsten ist es, wenn eine Fusion nicht zustande kommt, was dazu führen kann, dass die Aktie des zu erwerbenden Unternehmens sinkt. Eine weitere möglicherweise schädliche Situation ist ein Bärenmarkt, der dazu führen könnte, dass die Aktien trotz der bevorstehenden Fusion fallen. Auch deshalb ist der Leerverkauf des übernehmenden Unternehmens wichtig, da er als Absicherung in Situationen fungiert, in denen sich die Kurse beider Unternehmen in die gleiche Richtung bewegen.