« Lors de l’émission » est un terme utilisé dans les cercles d’investissement pour désigner des situations impliquant des titres qui ont été annoncés à des investisseurs potentiels, mais qui n’ont pas encore été mis à la disposition de ces investisseurs. Lorsque c’est le cas, le titre a été approuvé aux fins de négociation sur le marché et, en fait, peut déjà faire l’objet d’une négociation active en prévision de la publication de la nouvelle émission. L’idée générale est que lorsque le titre récemment autorisé sera effectivement émis, tout sera en ordre pour que les investisseurs exercent leurs options, concluent les transactions d’achat des actions et puissent utiliser le titre de la manière qu’ils jugent appropriée.
En réalité, l’utilisation du terme « lorsqu’elle est émise » est vraiment un raccourci pour une désignation légèrement plus longue connue sous le nom de « lorsqu’elle est émise ». Comme son nom l’indique, la capacité de prendre le contrôle des actions ne commencera qu’une seule fois et si les actions sont finalement émises. Il est important de noter que du simple fait qu’une émission d’un titre a été planifiée, approuvée et qu’elle est susceptible d’être négociée sur un marché, la société émettrice ne renonce pas à la possibilité de retarder ou même d’annuler l’émission. Pour cette raison, les investisseurs ont tendance à considérer que les titres devant faire l’objet d’une scission ou même d’émissions entièrement nouvelles ne sont pas conclus tant que cette émission n’est pas active et considérée comme entièrement et complètement émise.
Étant donné qu’un titre émis n’est pas encore disponible, le processus de détermination du prix unitaire est souvent un peu différent des autres émissions déjà établies sur le marché. En effet, le taux du coupon associé à la nouvelle émission ne peut être déterminé facilement qu’une fois l’émission terminée. Pour cette raison, la base de rendement projetée pour le titre au moment de l’émission jouera souvent un rôle dans la détermination du niveau de prix que les investisseurs intéressés sont prêts à utiliser dans le cadre du processus de transaction, permettant d’identifier un prix probable qui s’appliquera sur le date à laquelle le processus d’émission est entièrement terminé.
Il n’est pas inhabituel pour les investisseurs qui souhaitent intervenir au début d’une émission de titres d’initier des transactions impliquant des titres au moment de l’émission. Selon le degré d’intérêt suscité par la nouvelle émission, certains investisseurs peuvent même être en mesure d’acheter des actions à l’avance, de les détenir en prévision de la date d’émission réelle, puis de les revendre à profit peu de temps après la fin de l’émission. Il y a même des cas où certains investisseurs gagnent de l’argent en achetant les titres lorsqu’ils sont émis tôt et en les vendant juste avant la date d’émission annoncée et en obtenant un rendement, en fonction de l’enthousiasme que la nouvelle émission a créé sur le marché.