Les billets maîtres sont des papiers commerciaux qui servent d’instruments de dette à court terme émis par de grandes sociétés qui sont considérées comme stables et solvables. Les banques sont souvent les destinataires de ces instruments. En raison de la haute qualité des notes principales, les gestionnaires de fonds les trouvent souvent idéales lorsqu’il est nécessaire d’ajuster la valeur totale à la hausse ou à la baisse, tout en obtenant un rendement dans un délai d’une année civile ou moins.
Les échéances des billets maîtres génèrent généralement des paiements d’intérêts conformes au taux interbancaire offert à Londres, ou LIBOR. Ce taux est le taux de référence standard utilisé au Royaume-Uni et dans de nombreux autres pays comme norme pour les taux d’intérêt appliqués entre les différents établissements de crédit. Dans certains cas, l’entité qui émet les billets maîtres peut utiliser un autre type d’indice comme norme pour déterminer le montant des intérêts dus au détenteur des billets. Lorsque les billets sont mis à la disposition des acheteurs potentiels, l’émetteur identifie généralement l’indice utilisé pour déterminer le calcul des paiements d’intérêts.
En général, les billets maîtres sont des instruments de dette qui impliquent d’énormes sommes d’argent. Par exemple, les billets principaux offerts par la Federal Farm Credit Bank aux États-Unis ont une valeur nominale minimale qui n’est pas inférieure à 25 millions de dollars américains (USD). Des institutions similaires à travers le monde émettent des billets qui sont à peu près dans la même gamme. Étant donné que les titres de créance sont généralement structurés comme un investissement à court terme, il est possible de réaliser un rendement important en l’espace d’un an. Cela est particulièrement vrai si les taux d’intérêt en vigueur qui s’appliquent sont particulièrement favorables pour l’entité détenant les billets.
Les gestionnaires de fonds sont souvent réceptifs aux notes maîtresses pour plusieurs raisons. Un avantage commun que les gérants associent à ce type d’investissement est qu’il est possible de contrôler plus facilement l’activité d’achat et de vente d’instruments du marché monétaire liés aux billets. Un gestionnaire de fonds peut choisir de limiter la fréquence à laquelle ces instruments sont achetés ou vendus, un avantage qui aide le gestionnaire à protéger ses intérêts avec une plus grande efficacité. Un autre avantage que de nombreux gestionnaires trouvent attrayant est leur capacité à ajuster quotidiennement la valeur totale de l’investissement. Cet ajustement peut impliquer une augmentation ou une diminution, selon l’action qui est la plus susceptible de produire l’effet souhaité.