Les obligations putables sont des titres de créance comportant une option de vente permettant au porteur d’exiger un remboursement du capital avant la date d’échéance. De nombreux investisseurs considèrent les obligations putables comme des investissements plus sûrs que les titres de créance standard en raison du niveau relativement élevé de liquidité qu’elles fournissent. Néanmoins, les obligations putables présentent certains inconvénients, notamment le fait que ces obligations paient des taux d’intérêt inférieurs à ceux des obligations comparables dépourvues d’option de vente.
Les obligations et autres types de titres de créance sont en fait des prêts et les investisseurs qui achètent ces obligations sont les créanciers de l’émetteur d’obligations. Comme la plupart des prêts, les obligations ont une durée pouvant aller jusqu’à 30 ans. Pendant la durée de l’obligation, l’émetteur paie des intérêts sur la dette et ces intérêts peuvent être ajoutés à la valeur de l’obligation ou versés au porteur de l’obligation sur une base mensuelle, trimestrielle, semestrielle ou annuelle. Lorsque l’obligation arrive à échéance, l’émetteur de l’obligation effectue un paiement unique en principal au détenteur de l’obligation. Les détenteurs d’obligations convertibles n’ont pas à attendre l’échéance pour obtenir ce paiement forfaitaire en capital.
Le détenteur d’une obligation putable ne peut exercer l’option de vente qu’à des dates spécifiques qui sont détaillées dans le contrat d’achat d’obligations original. Dans de nombreux cas, les détenteurs d’obligations peuvent activer l’option de vente à la date anniversaire de la date d’émission de l’obligation, tandis que dans d’autres situations, les détenteurs d’obligations ont plusieurs fenêtres d’opportunités pour rembourser l’obligation au cours d’une même année. Les obligations putables sont plus liquides que les autres types d’obligations et dans le domaine de l’investissement, les gens gagnent plus lorsqu’ils sacrifient la liquidité. Par conséquent, un émetteur d’obligations paierait un taux d’intérêt inférieur sur une obligation putable à cinq ans que sur une obligation à cinq ans qui n’avait pas d’option de remboursement anticipé.
Les obligations putables, comme les autres investissements, exposent les gens à divers risques ; cela inclut le risque principal. Si un grand nombre d’obligataires activent des options de vente en même temps, l’émetteur d’obligations peut manquer de fonds suffisants pour rembourser les dettes. Un émetteur d’obligations qui ne peut pas rembourser ses dettes est techniquement insolvable et de telles entités finissent souvent par déposer le bilan. Les détenteurs d’obligations, comme les autres créanciers, peuvent perdre la totalité de leur investissement si un émetteur d’obligations fait faillite.
Les gouvernements municipaux et les personnes morales émettent des obligations putables et, dans de nombreux cas, ces obligations sont négociables, ce qui signifie que l’acheteur initial peut vendre l’obligation à un autre investisseur. Les prix des obligations fluctuent au fil du temps, car la hausse des taux d’intérêt rend les anciennes obligations à faible rendement moins attrayantes pour les investisseurs, tandis que l’inverse se produit lorsque les taux baissent. Selon les conditions du marché, le propriétaire d’une obligation putable pourrait potentiellement vendre une obligation à un autre investisseur pour plus que son prix d’achat réel.