La théorie de la segmentation du marché est un concept contemporain qui stipule qu’il n’y a pas de relation directe entre les taux d’intérêt qui prévalent sur les marchés à court et à long terme. Au lieu de cela, la théorie est que ces deux marchés sont distincts et que les taux d’intérêt réagiront à tout ce qui se passe sur le marché où les options sont négociées. Selon l’essentiel de la théorie de la segmentation du marché, les titres négociés sur un marché à court terme peuvent subir des flux importants tandis que les taux appliqués aux investissements à long terme peuvent rester quelque peu statiques.
Parfois appelée théorie des marchés segmentés, la théorie de la segmentation du marché est souvent considérée comme étant d’accord avec et de soutenir ce que l’on appelle la théorie de l’habitat préféré. Cette théorie stipule que les investisseurs ont des attentes très spécifiques lorsqu’il s’agit d’investir dans des titres de différentes durées de maturité. Tant que les investisseurs concentrent leur activité de trading sur des opportunités conformes à leurs préférences, ces attentes restent raisonnables, y compris le degré de risque que l’investisseur assume. Si l’investisseur choisit d’acheter et de vendre des titres dont l’échéance est en dehors de ses préférences ou de son habitat, cela aura une incidence sur le niveau de risque qu’il assume et exigera une attente de rendement accru pour compenser ce risque.
Les partisans de la théorie de la segmentation du marché notent que l’évaluation des courbes de rendement des marchés à court et à long terme révèle souvent que les taux d’intérêt qui s’appliquent semblent démontrer peu ou pas de relation les uns avec les autres. Ici, la courbe de rendement associée au marché se fonde davantage sur l’offre disponible d’options et la demande pour celles-ci, et moins sur les taux d’intérêt. Dans le même temps, les investisseurs à la recherche d’un rendement rapide sont plus susceptibles de concentrer leur attention sur les opportunités à courte échéance, tandis que ceux qui recherchent des investissements à conserver sur une plus longue période seront attirés par le marché à long terme. Puisque l’accent est mis sur le moment où le rendement sera réalisé, et non sur l’intérêt qui s’applique aux investissements ayant des durées d’échéance très différentes, la théorie semble bien fonctionner dans un certain nombre de situations.
Bien qu’il existe des partisans de la théorie de la segmentation du marché, tout le monde n’est pas d’accord sur le degré de véracité de la théorie. Les investisseurs qui exécutent régulièrement des opérations d’investissement impliquant des échéances à court et à long terme ne croient pas nécessairement que ces deux marchés fonctionnent indépendamment l’un de l’autre, notamment en ce qui concerne les taux d’intérêt. Au lieu de cela, il est entendu qu’il existe au moins le potentiel du marché à court terme d’influencer les taux sur le marché à long terme, et vice versa, en particulier avec les investisseurs qui sont plus axés sur les taux et moins sur la durée.